A pénzteremtés az a folyamat, amelynek során egy gazdasági zóna (mint az euróövezet ) pénzkínálata növekszik.
A múltban, a kormányok és a központi bankok már de facto a monopólium pénzteremtés révén érmekibocsátásra ( érmék fémből). Ez a rendszer lehetővé tette az államok számára, hogy bizonyos mértékig finanszírozzák önmagukat, a seigniorage bevételeknek köszönhetően .
A modern gazdaságban, ahol a pénz túlnyomórészt készpénzes (elektronikus és nem kapcsolódik az aranystandard), a monetáris létrehozása ma már nagyrészt végzi magánbankok kibocsátása révén kredit . Valójában, ha hitelt nyújtanak, a bank egy könyvelési könyv egyszerű bejegyzéseivel létrehozza a hitelhez szükséges pénznemet . Ezt a rendszert néha töredéktartalék-rendszernek is nevezik . Ezt a monetáris alkotást mindazonáltal a központi bankok monetáris politikája vagy a bankfelügyeleti hatóságok (például a Bázeli Bizottság ) által meghatározott tőkemutatók ellenőrzik és korlátozzák .
Hosszú ideig a kormányok profitáltak a pénzteremtésből a költségvetési kiadások központi monetáris finanszírozásának közvetlen finanszírozásával (más néven "pénznyomtatásnak"). Ez a gyakorlat azonban ma már szigorúan tilos az euróövezetben ( a Lisszaboni Szerződés 123. cikke ).
2008 óta a legtöbb központi bank hatalmas pénzteremtési programokat indított el ( mennyiségi könnyítés ) , de ez a pénzteremtés a pénzügyi eszközök visszavásárlásával történik a kereskedelmi bankoktól. A mennyiségi lazítás lényegében a "központi pénz" létrehozása, amelyet csak a kereskedelmi bankok használnak.
Kisebb méretben a pénzteremtés a nemzetközi fizetések révén is létrejön. Például, amikor egy vállalat külföldi pénznemben utalást kap külföldi pénznemben, a számláját vezető bank ezt a számlát pénzbeni megteremtéssel euróban jóváírja, és követelést szerez a kérdéses külföldi országgal szemben.
A központi bankok kétféle valuta létrehozására képesek: fiat pénz (érmék és bankjegyek), valamint tartalékok (más néven központi pénz vagy alap pénz ).
Mivel a pénznemek belső értéke megegyezik a névértékükkel, például a nemesfém érmék szinte eltűntek, ma már csak fiat pénznemek maradnak meg , például érmék és bankjegyek.
Számviteli szempontból a jegybank által kibocsátott kötvények nem más, mint a bemutatóval szembeni adósság elismervénye, amelyet forgalomba hozatalakor a kötelezettségei között rögzítenek . Mindegyik bankjegy értelme szerint megéri a névértékét, a jegybank annyi bankjegyet bocsáthat ki, amennyit csak akar, anélkül, hogy mérlege kiegyensúlyozatlan lenne.
Minden érme vagy bankjegy így ígéretet tesz arra, hogy el tudják dobni a pénz által képviselt jót. A kérdést már nem korlátozza egy fizikai elem (ez a helyzet a modern devizák esetében az aranytőzsdei szabvány elhagyása óta ).
Manapság az érmék és bankjegyek központi bank általi létrehozása főként a bankszektor kereslete alapján és a központi pénzért cserébe történik. Az érmék és bankjegyek létrehozásának az általános pénzkínálatra gyakorolt hatása tehát viszonylag korlátozott, ha nem is nulla.
A monetáris finanszírozás (vagy az adósság monetizálása) a központi bank számára a központi kormány költségvetésének közvetlen finanszírozásából áll. Ezt a folyamatot néha pejoratív módon „pénznyomtatásnak” nevezik. A fizikai pénz előállításának folyamataira utal, de a gyakorlatban manapság inkább egy könyvelési bejegyzésről szól.
Az államok és a központi bankok képessége hatalmas összegek ex nihilo létrehozására hatalmas gazdasági eszköz, amely elősegítheti a gazdaság élénkítését, de hosszú távon destabilizálhatja is.
Az államok gyakran visszaéltek a monetáris alkotásokkal, például költséges háborúk finanszírozása érdekében, amelyek gyakran súlyos következményekkel járnak a gazdaság számára, különösen a hiperinflációs válságok miatt .
Félelem ilyen visszaélések vezetett a legtöbb számára, hogy megtiltsák az állami monetáris finanszírozás: ez a rendelkezés például rögzíti a német alkotmányban vagy az Európai Unió szerződések (101. cikk, az EK-Szerződés által felvett 123. cikke működéséről szóló szerződés a Európai Unió (EUMSZ) származó aláírásának lisszaboni Szerződés 2007-ben). Az államháztartási hiányt ezért magánszervektől származó kölcsönökből kell finanszírozni - amelyek túlnyomó többsége kötvény - a piac által kínált kamatlábak mellett.
A „nyomda” azonban nem tűnt el. Míg bizonyos radikális áramlatok ( libertarizmus , az aranystandard hívei stb.) Meg akarják tiltani vagy drasztikusan korlátozni a pénz létrehozását, vagy nem politikai szereplőkre bízni, a legtöbb közgazdász egyetért abban, hogy az ellenőrzött pénz létrehozását. ésszerű infláció kíséretében a gazdaság normális működésének részét képezik.
Bizonyos közgazdászok, különösen a keynesi közgazdászok, úgy vélik, hogy a monetáris ösztönzés (a pénz hatalmas megteremtése a gazdaság fellendítésére) eszköz lehet a súlyos gazdasági depressziókra való reagálásra, és hogy az infláció kockázata vagy túlértékelt, vagy kisebb rossz.
A jelenlegi monetáris rendszerben a pénz lényegében szentírás (például 2017-ben az euróövezetben 91%): a bankok egy sor íráson keresztül, egyszerű kérésre és bizonyos keretek között, egy " visszafizetési ígéret ( banki hitel kibocsátása ). Így a hitelnyújtás során pénz keletkezik, és ennek a hitelnek a visszafizetése során monetáris megsemmisülés történik.
A Bank of England a következőképpen írja le ezt a jelenséget:
"Minden alkalommal, amikor egy bank hitelt nyújt, egyidejűleg betétet hoz létre a hitelfelvevő bankszámláján, így új pénzt hoz létre"
Mario Draghi, az EKB elnöke azt is kifejti:
"A valuta túlnyomó részét magánbankok bocsátják ki - bankbetétek"
Amikor egy bank hitelt nyújt egy magánszemélynek vagy egy vállalatnak, vagy meglévő betéteket használ fel, vagy pénzteremtési folyamaton megy keresztül. Ezután egy egyszerű könyvelési játékhoz folyamodik: mérlegébe beír egy követelést, amelynek összegét hitelezni fogja ügyfelének, és ugyanezzel növeli az ügyfelének betétszámláját. Az ügyfél betéti számlájára táplálkozó hitel a "hitelek teszik a betéteket" kifejezés igaz, és nem fordítva. Néha azt is mondják, hogy a bank " ex nihilo " teremt pénzt . A „betétek jóváírást” kifejezést akkor alkalmazzák, amikor a bank meglévő betéteket használ, és nem megy keresztül pénzteremtési folyamaton.
A könyvelési tételkészlet a következő:
A kölcsönnek a banknak történő törlesztése demonetizálásnak felel meg: a kezdeti hitelnek megfelelő pénzrész megsemmisül, aminek következtében csökken a pénzkínálat. A kamatnak megfelelő pénzrész a bankhoz kerül.
Ezt a mechanizmust egy ideig „ töredéktartalék-rendszerként ” vagy „ pénzszorzóként ” írták le . Ennek a jövőképnek az a jellemzője, hogy a hitel létrehozását a bankközi piacon rendelkezésre álló tartalék (alapvaluta) mennyisége és a kötelező tartalékok szintje korlátozza . E elképzelés szerint a bankok a hitelek nyújtásakor a számukra rendelkezésre álló monetáris bázis részarányát a maximális tőkeáttételi képesség határain belül "megszorozzák" .
De egyre több (bár még mindig marginális) akadémiai publikáció minősíti, sőt elutasítja ezen elmélet érvényességét, és azzal érvelnek, hogy a magánbankoknak nem kell tartalékokat mozgósítaniuk a hitelkibocsátás előtt. Más szavakkal, a bankok valóban pénzt hoznak létre hitelkibocsátással, de ezt a pénzteremtést nem korlátozza a tartalékképzési ráta megléte . Ezért nincs „ hitelszorzó hatás ” sem. Az IMF valóban elmagyarázza: „A modern központi bankok kamatláb-célokat követnek, és annyi tartalékot kell biztosítaniuk, amennyit a bankrendszer megkövetel ezekre a célokra. Ez a tény ellentétben áll a betétszorzó nagyon népszerű banki elméletével, amely megmagyarázza, hogy a bankok hitelt nyújtanak a devizatartalékok (központi pénz) kezdeti összegének ismételt megszorzásával. " A Bank of England azt is elmondta: " A pénzigény alapja minden bizonnyal inkább következmény, mint ok a banki hitel létrehozásának. " Összegzésként a Bank of England azt mondta: " A pénzszorzó elmélet természetesen hasznos módja lehet a pénznem és a bankok működésének bevezetésére a közgazdasági tankönyvekben, de ez nem helyes módszer a pénz tényleges létrehozásának leírására. A tartalékok mennyiségének ellenőrzése helyett a központi bankok úgy alakítják ki monetáris politikájukat, hogy a tartalékok árát, azaz kamatlábakat rögzítik. "
Bár a kereskedelmi bankok elméletileg korlátlan hitelt tudnak létrehozni, a gyakorlatban a bankok általános pénzteremtése több tényezőtől függ:
Ez a komplexitás, ahol a bizalom és a pszichológiai tényezők fontos szerepet játszanak, megmagyarázza a bankok monetáris létrehozásával kapcsolatos instabilitást és annak szerepét a gazdaság mozgásában és a gazdasági ciklusban.
A pénzpiac önszabályozásaAmikor egy bank már adott megtakarítást kölcsönöz vagy új forgatókönyv-pénzt hoz létre egy adott kölcsön után, jóváírja az ügyfelének folyószámláját, aki ezt a pénzt elkölti, vagyis átutalja beszállítói és alkalmazottai folyószámláira, csak a kedvezményezett számláinak töredékét ez a bank vezeti. Ezzel szemben a bank az ügyfelek betéti számláin olyan összegeket kaphat, amelyek megfelelnek más bankok ügyfeleinek vásárlásainak.
A bankoknak a központi banki pénzigénynek megfelelő szivárgással kell megküzdeniük: kötelező tartalékok (az euróövezetben 1%) és a fiat pénz iránti kereslet (átlagosan a keresleti betétek 15% -ára becsülhető, de az időszak és a hely függvényében változó).
Ha minden bank a betétpiaci részesedésének megfelelően nyújt hitelt, akkor a szivárgás ellensúlyozódik és a banki piac kiegyensúlyozott. De ha ez nem így van, a központi banki pénzforgalom kiigazításához a bankok a pénzpiachoz fordulnak ( például Euribor ), amely lehetővé teszi számukra, hogy többleteiket más bankoknál és pénzügyi intézményeknél helyezzék el, vagy beszerezhessék a központi pénzigényük finanszírozását a bankok közötti mozgások napi kompenzációja után.
A jegybank beavatkozásai ezen a piacon megfelelnek a „refinanszírozásnak”.
Állítólag a diszkont kamatlábakkal és a nyíltpiaci műveletekkel , valamint egyes monetáris eszközökre vonatkozó repószabályokkal együtt szabályozzák ezt a piacot. A pénzügyi intézmények túlzott likviditása miatt a piaci kamatok a jegybanki refinanszírozási kamatok alá eshetnek. A pénzpiaci feszültségek esetén a központi bank valószínűleg likviditás biztosításával (refinanszírozással) szabályozza a helyzetet.
Amikor (ahogy 2008-ban is történt) egyetlen bank sem bízik a többiben, a bankközi hiteleket blokkolják, vagy a hitelkamat túl magas. Ez a helyzet blokkolja a pénzpiacot, és a központi bankok jelentős mértékű refinanszírozását teszi szükségessé, hogy a kereskedelmi bankok kielégíthessék központi pénzigényüket.
A monetáris politika és a pénzügyi szabályozás korlátaiAz e folyamat által történő pénzteremtésre továbbra is gyakorlati vagy szabályozási korlátok vonatkoznak, amelyek bizonyos határokon belül tartják:
A valuták bármilyen beírása, amennyiben átmegy egy bankon, egy belföldi monetáris alkotás eredete, és fordítva, minden kilépés rombolást okoz.
Nem csak a hitelintézetek bocsátanak ki fiat pénzt. Pénzt vagy kvázi pénzt arányosan apró és szinte elhanyagolható mennyiségben más gazdasági szereplők is kibocsátanak.
Ez a pénznem számos formában fordulhat elő, szentírási formában vagy reprezentatív tárgy által megvalósítva: utalványok , ajándékutalványok, éttermi utalványok , "pontok", például Nintendo pontok vagy mérföldek , kanadai gumiabroncs pénzneme, vásárhelyi jegyek vagy kaszinó chipek, hitelidő, kölcsönös hitel ...
A kibocsátók egyaránt sokfélék: a vállalatok, egyesületek, helyi csere rendszer , stb .
Válság vagy nyugtalanság idején (ez például az első világháború után sok országban, így Franciaországban is) a közösségek vagy magánszemélyek sürgősségi pénznek nevezett érméket és bankjegyeket bocsátanak ki .
A kibocsátó ellenőrzi valutáját és alkalmazza az általa megfelelőnek tartott szabályokat; kontrollálni tudja az árfolyamot és az átválthatóságot, megadhatja neki az alapdeviza jellemzőit, fix vagy progresszív lehívási jogokat adhat a résztvevőknek (az online játékok résztvevőinek „felajánlott” kezdőtőke stb.).
Amikor az így kibocsátott pénz mennyisége jelentősvé válik, a hatóságok megkövetelik, hogy a kibocsátó engedje meg magát a hitelintézetek szokásos szabályainak, miközben meglehetősen toleránsak lehetnek ugyanezzel a szerényebben végzett tevékenységgel szemben (ami például a PayPal alkalmazkodását eredményezte).
A Nemzetközi Valutaalap speciális lehívási jogai (SDR) egyben az a pénznem, amely elszámolási egységként szolgál.
Ha a pénzteremtés túlzott mértékű, problémákat okozhat és növelheti a rendszerkockázatot . Így a másodlagos hitelek válságát megelőző években az amerikai bankok növelték a hitelfelvevőknek nyújtott jelzálogkölcsönöket; 2000 és 2006 között a nézettségük több mint kétszeresére nőtt, ami 1997 és 2007 között 171% -kal robbant fel az ingatlanárakat, és végül egy ingatlanbuborékot. Az adósság fizetésképtelensége ennek a buboréknak a felrepedését és egy pénzügyi válságot váltott ki, amely globális gazdasági válsághoz vezetett. Az amerikai központi bank (Fed) felelőssége nem kerülhető el, mivel felelős a hitelek mennyiségi kezeléséért, különösen kamatlábak megállapításával ( központi bank ).
A magánszektor általi pénzteremtés akkor is káros lehet, ha a létrehozott pénz felhasználása instabilitás forrása. Ez az eset áll fenn, amikor a magánbankok olyan pénzeszközöket biztosítanak, amelyeket a pénzügyi szolgáltatók tőkeáttétellel spekulálnak. Ez a gyakorlat nagyon nagy nyereség vagy veszteség forrása lehet. Veszteségek esetén a bukási és fertőző hatások átterjedhetnek a bankokra, és hatással lehetnek a reálgazdasági szférára.
Murray Rothbard , Ludwig von Mises tanítványa és az Osztrák Közgazdaságtudományi Egyetem egyik tagja elítélte a töredéktartalék-rendszert , különösen Milton Friedmant célozva meg , ahogyan azt 1971-ben kibontakoztatta Milton Friedman . inflációs hatásait, és egyenlővé teszi az így előállított pénz létrehozását a "varázslattal" .
Újabban Maurice Allais 1999-ben, a The World Crisis Today című könyvben úgy vélte , hogy „nem megfelelő” a jelenlegi monetáris alkotás struktúrája. A jelenlegi rendszert instabilnak és kockázatosnak tartja, mivel a kötelezettségvállalások és az adósságok nem feltétlenül egy horizonton vannak, és a megtakarítók által a likviditás tömeges visszavonásának kockázata mindig lehetséges. Így Allais szerint "az egész világgazdaság ma gigantikus adósságpiramisokon nyugszik, törékeny egyensúlyban pihenve egymással" . Olyan rendszert követel, amelyben a monetáris teremtés az állam kizárólagos felelőssége, rögzített árfolyamrendszer keretein belül .
James Robertson és más globalizációellenes szerzők vissza akarják állítani a monetáris alkotás folyamatát állami ellenőrzés alá, és úgy vélik, hogy a jelenlegi rendszer nincs összhangban "a gazdasági igazságosság elveivel és az" információ korszakának realitásaival "egy ilyen hogy a demokrácia iránti bizalom komolyan megrendül ” . És hozzáteszem: "Az a tény, hogy ezek a kereskedelmi bankok mindig létrehozzák ezeket a pénznemeket hivatalos devizában denominálva, és hogy ez a valuta létrehozása a priváthoz visszatérő nyereséget eredményez, kirívó anakronizmusnak számít" . Azt is javasolja, hogy a központi bankok legyenek a pénz egyedüli alkotói, és a létrehozott pénzt fordítsák az állami kiadásokra. Másodlagos bankok már nem lenne képes létrehozni pénzt kölcsön, mind a rendszer által vezérelt világban központi bank, hogy „legyen elszámoltatható a tagállamok kormányainak . ”
Pénzt lehet létrehozni azok munkájával, akik részt vesznek a "valódi értékek" előállításában, amelyekhez mindenki tart: oktatás, egészségügy, biztonság stb. A pénzteremtés csak meghatározás: ezért módosítható.
A cryptomonnaie G1 ( június ) indult2017a monetáris alkotás demokratizálása céljából. Így az azonosító web bármely tagja , vagyis öt tag által hitelesítve, create1-ben pénzt hozhat létre univerzális osztalék formájában.