Előre csere

A határidős tőzsde (angolul: forex forward ) a számláló , a devizapiac termékopciója

főbb jellemzői

A következőképpen elemezhető:

• A vásárlás pénznemben egy későbbi időpontban;
• Értékesítés a másik pénznemben ugyanazon a napon.

Mindkét esetben, ezek elsősorban a bankközi piacok  : ellentétben más pénzügyi piacok , a szervezett határidős piacokon soha kiszabott magukat a devizapiacon, és azok továbbra is marginális ott.

Pénzügyi áramlások és általános árképzési elvek

Vagy az árfolyam napján között valuta A és B valuta, azaz: vs.1{\ displaystyle c_ {1} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}

1 pénznem egység = B pénznem egységvs.1{\ displaystyle c_ {1} \, \!}

például 1 EUR = 1,2345 USD .

Az A mennyiség tehát egyenlő lesz a B és a mennyiségévelM1{\ displaystyle M_ {1} \, \!}NEM1{\ displaystyle N_ {1} \, \!}

vs.1.M1=NEM1{\ displaystyle c_ {1}. M_ {1} = N_ {1} \, \!}

Ha az A valuta pénzpiacán alkalmazandó kamatláb a dátum és a jövőbeni dátum között van , akkor az összeg dátumának értéke így lesz: TNÁL NÉL{\ displaystyle T_ {A} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}M2{\ displaystyle M_ {2} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}M1{\ displaystyle M_ {1} \, \!}

M2=M1.(1+TNÁL NÉL.D2-D1360){\ displaystyle M_ {2} = M_ {1}. (1 + T_ {A}. {\ frac {D_ {2} -D_ {1}} {360}})}

Hasonlóképpen, ha a pénzpiaci kamat valuta B között és , a dátum értékét az összeg tehát a következők: TB{\ displaystyle T_ {B} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}NEM2{\ displaystyle N_ {2} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}NEM1{\ displaystyle N_ {1} \, \!}

NEM2=NEM1.(1+TB.D2-D1360){\ displaystyle N_ {2} = N_ {1}. (1 + T_ {B}. {\ frac {D_ {2} -D_ {1}} {360}})}

Mi tehát, attól a naptól , a szintetikus árfolyam között az A és B napján , mint például: D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!} vs.2{\ displaystyle c_ {2} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}

NEM2=vs.2.M2{\ displaystyle N_ {2} = c_ {2}. M_ {2} \, \!}

és ezért lesz:

vs.2=vs.1.1+TB.(D2-D1)/3601+TNÁL NÉL.(D2-D1)/360=vs.1+vs.1.(TB-TNÁL NÉL).(D2-D1)/3601+TNÁL NÉL.(D2-D1)/360{\ displaystyle c_ {2} = c_ {1}. {\ frac {1 + T_ {B}. (D_ {2} -D_ {1}) / 360} {1 + T_ {A}. (D_ {2 } -D_ {1}) / 360}} = c_ {1} + c_ {1}. {\ Frac {(T_ {B} -T_ {A}). (D_ {2} -D_ {1}) / 360} {1 + T_ {A}. (D_ {2} -D_ {1}) / 360}}}

Ezért az értékesítéshez elegendő: vs.2{\ displaystyle c_ {2} \, \!}

• kölcsön összeget valuta A között , és az arányM1{\ displaystyle M_ {1} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}TNÁL NÉL{\ displaystyle T_ {A} \, \!}
• hogy ezt az összeget készpénzért értékesítse , amely árfolyamon B összegű valutát termelM1{\ displaystyle M_ {1} \, \!}vs.1{\ displaystyle c_ {1} \, \!}NEM1{\ displaystyle N_ {1} \, \!}
• elhelyezni között és az arány .NEM1{\ displaystyle N_ {1} \, \!}D1{\ displaystyle D_ {1} \, \!}D2{\ displaystyle D_ {2} \, \!}TB{\ displaystyle T_ {B} \, \!}

Számszerűsített példa: ha a fentiek szerint 1 EUR = 1,234 5 USD, és ha az 1 havi kamatláb 4,00% a dollár és 2,00% az euró esetében, akkor az 1 hónapos kiszállítás esetén 31 naptól számított euró 1,2345 * (1 + 0,04 * 31/360) / (1 + 0,02 * 31/360) tehát 1,236 6 dollár.

Az angol font különleges esete: a brit pénzpiac - és ezért a Nemzetközösség egyes országainak - gyakorlata megköveteli, hogy az abban szereplő kamatokat 365 napos (a szökőévekkel együtt) éves alapon számítsák, és ne 360, mint az összes többi pénz esetében piacokon. Abban az esetben, ha az egyik pénznem font font , ezért a kamatszámításnál 360 helyett 365 helyett kell állni.

Árértékelés

A kényelem kedvéért azokban az időkben, amikor a számológépek alig léteztek, a kereskedők a határidős árfolyamokat formában írták le , minden alkalommal megadva a számításhoz használt árfolyamot . vs.2-vs.1{\ displaystyle c_ {2} -c_ {1} \, \!}vs.1{\ displaystyle c_ {1} \, \!}

Pontok cseréje

A használt egység az azonnali piac, a pip , amelyet franciául hívtak erre a felhasználási csere pontra .

A fenti példában ezért meg kell jegyezni az 1 hónapos eurót:

21{\ displaystyle 21 \, \!}, A helyszínen a1,2345{\ displaystyle 1,2345 \, \!}

mivel vs.2-vs.1=1,2366-1,2345=0,0021{\ displaystyle c_ {2} -c_ {1} = 1,2366-1,2345 = 0,0021 \, \!}

Eltérés, halasztás

A fenti számítás nyilvánvaló következménye, hogy a magasabb kamatozású deviza határidős ára alacsonyabb lesz, mint az azonnali ára.

A valuta, amely drágább, előre nem pénzbeli mondják vinni előre . Egyébként állítólag ellensúlyozzák . A halasztás prémium, vagyis a jövőbeli ár magasabb, mint az azonnali ár, mivel az árfolyamnak kompenzálnia kell a kamatveszteséget a másik devizával szemben. Az ellentételezés csökkentés (a határidős árfolyam alacsonyabb, mint az azonnali kamatláb), mert ennek a pénznemnek a befektetésével nagyobb lesz az érdeklődésünk, mint a másik devizánál.

Ne feledje, hogy az A pénznem nem feltétlenül halasztott (vagy nem kompenzálható) a B valuta tekintetében minden lejáraton. A swap-pontok kiszámítása az A és B deviza kamatlábainak relatív szintjétől függően, ha az A és B kamatláb görbéi keresztezik egymást, akkor megfigyelhetjük az A halasztásának helyzetét B vonatkozásában azokra a lejáratokra, ahol az A pénznem kamatlába alacsonyabb, mint a Bé, és ellenkező esetben ellensúlyozandó helyzet.

A Carry Forward / Offset amortizációs összeg kiszámítása a következőképpen történik: Amortizáció Mnt = | Azonnali kamatláb - Forward Rate | * Mnt eladva

Száraz idő

A szoros értelemben vett határidős ügyletet , vagyis egy pénznem vásárlását vagy eladását a másik ellen két munkanapon belüli kézbesítés céljából, száraz időtartamnak, vagy gyakrabban annak angol nevével hívják : egyenesen .

Devizacsere

De a kényelem kedvéért a kereskedők a száraz kifejezést két műveletre osztották:

• a folt
• a két devizában elhelyezett keresztbetétekből álló készlet devizaswapnak nevezett .

Eredetileg arról volt szó, hogy az árfolyamkockázattal fedezett ügyfélcégek rövid távon spekulálhassanak, és a nap más időpontjában "válogathassanak", mint amikor az ellentételezés vagy halasztás összegéről tárgyaltak.

A devizaswapok sokkal inkább kereskednek, mint a száraz futamidő.

Piacszervezés

Kötetek

A Nemzetközi Fizetések Bankjának 2004 tavaszán végzett hároméves tanulmánya a következő napi mennyiségeket mutatta:

• spot  : 621 milliárd dollár;
• száraz idő: 208 milliárd dollár;
• devizaswapok: 944 milliárd dollár.

Kapcsolat a hazai pénzpiacok és a devizabetét piacok között

A belföldi pénzpiacok az egynapos kamatlábat az Overnight-ban dolgozzák fel, vagyis napi értékben (megjegyezve "D"), azaz D-től D + 1 munkanapig.

Másrészről az éjszakát csak ritkán gyakorolják a devizabetétek piacain, ahol az egyik napról a másikra a Tom Next- ben kereskednek , vagyis a D + 1 üzletágtól a D + 2 munkáig. Ez annak a gyakorlati okoknak köszönhető, hogy késedelmesen továbbítják az utasításokat a levelező banknak, amely devizaszámlát vezet az utóbbi származási országában (vagy az euró esetében annak egyik származási országában).

Ezért tényleges válás van a hazai pénzpiacok és a devizabetét-piacok között, amelyek ezért strukturálisan egy napra lesznek egymástól, és ezért nem feltétlenül konvergálnak. Ez néha jelentős hatással van a határidős tőzsde értékelésére. A probléma különösen éles lehet a dollárral ázsiai időben.

Híres példa erre 1979 Svájcban. A svájci kamatlábak akkor nagyon közel voltak a nullához. A Svájci Nemzeti Bank hatalmas devizapiaci beavatkozása a valuta felértékelődésének megállítása érdekében nyomást gyakorolt ​​a svájci frankban lévő betétekre olyan mértékben, hogy a rövid távú svájci pénzpiaci kamatok több napig negatívvá váltak - de kevésbé negatívak, mint valután keresztül csere ...

<img src="https://fr.wikipedia.org/wiki/Special:CentralAutoLogin/start?type=1x1" alt="" title="" width="1" height="1" style="border: none; position: absolute;">