Az ár-nyereség arány ( PER vagy P / E ) a tőzsdei elemzés során használt mutatót jelöli ; más néven " ár-nyereség arány " (P / B), " vállalati kapitalizáció többszörös ", " jövedelem kapitalizációs együttható " (CCR), "kereseti ár többszörös", "jövedelem kapitalizációs együttható".
PER kiszámítása úgy piaci kapitalizáció szerint a nettó jövedelem , vagy elosztjuk a ár egy részvény által részvényre jutó nettó eredmény ; Ezeket a műveleteket általában a társaság utolsó éves pénzügyi évének adatai alapján hajtják végre , de néhány pénzügyi elemző vagy negyedéves adatokat (csúszó PER-t), vagy előrejelzési adatokat használ a jövedelem-várakozások alapján (előrejelzett PER). A PER kiszámítja, hogy egy társaság az utolsó ismert nettó profit hány évét értékeli piaci kapitalizációja alapján.
A PER lehetővé teszi egy értékpapír értékének értékelését az ugyanazon szektorban működő vállalatok értékpapírjainak áraihoz viszonyítva: minél alacsonyabb a PER, annál inkább a részvényt tartják olcsónak. A tőkésítés alulértékelt vagy túlértékelt jellege azonban csak viszonylagosan elemezhető, vagyis összehasonlítható más hasonló vállalatokkal és a piaci teljesítmény indexével. Az a tőzsdei társaság, amelynek a tőzsdei indexének fele a PER (pl. CAC 40), nem feltétlenül tekinthetők alul listázottaknak, akik a növekedési várakozásaikat leegyszerűsítve, kétszer olyan magasra becsülik, mint a Marlet többi részét. A PER felfedheti a befektetők spekulációit is, akik a jövőbeni nyereség erőteljes növekedésére számítanak: ebben az esetben minél magasabb a PER, annál nagyobb a mozgástér a várható profit növekedésére. Az a tőzsdén jegyzett társaság, amelyre valószínűleg vételi ajánlat vonatkozik, látja PER-jének növekedését az értékpapír felvétele és az irányítás megváltozásának lehetséges előrejelzése nyomán.
Az X PER értéke azt jelzi, hogy egy vállalat tőkésítése egyenértékű a nyereség X szorzatával.
A PER ezért a részvény magas költségének indexeként értelmezhető: a befektetők elfogadnak egy magasabbat, ha a vállalatnak erős növekedési kilátásai vannak, vagy éppen ellenkezőleg, ha korábbi eredményei jó irányításnak és ezért kevés teljesítménynek látszanak. veszteség.
A PER-et a hasonló iparágakkal rendelkező vállalatok összehasonlítására kell használni. Elméletileg: minél alacsonyabb a részvény PER-je, annál valószínűbb, hogy emelkedni fog; és amikor két versenytársnak eltérő a PER-je, de összehasonlítható a növekedése, ez azt jelenti, hogy az egyik vállalat túlértékelt (vagy a másik alulértékelt).
A gyakorlatban ez az arány 5 és 40 között változik, néha szélsőségekkel (sokkal alacsonyabbak vagy sokkal magasabbak), a vállalkozás típusától függően ( növekedési , védekező , ciklikus , válságban lévő, hanyatló stb.) Az állomány csökkenő vagy bullish fázisa piac , a „tőzsdei divatok” egy adott, tevékenység vagy a társasági forma (ami oda vezethet, hogy a spekulatív buborék ), a gazdasági ciklus , a tőzsdei piac ... röviden, többféle értelmezése lehetséges, és nincs ideális eszmei érték; Az alábbi táblázat ezért csak tájékoztató jellegű, és nem használható egyedüli útmutatóként:
| N / A | Megállapodás szerint az arány nincs meghatározva nyereség nélküli vállalat (0-val való felosztás lehetetlen) vagy veszteséget szenvedő vállalat esetében (bár matematikailag lehetséges a negatív arány kiszámítása „negatív nyereséggel”). |
|---|---|
| 0-tól 10-ig | A részvényeket alulértékelik, vagy várhatóan a vállalat nyeresége hamarosan csökken. |
| 10–17 | A vállalatok többsége számára ezt a tartományt jónak tekintik. |
| 17-25 | A részvény túlértékelt, vagy a nyereség növekedése tapasztalható a legutóbbi bejelentések óta. |
| Több mint 25 | Valószínű, hogy a jövőben erős nyereségre kell számítani, vagy a részvény spekulatív buboréknak van kitéve. |
A PER egyszerű használatának nem szabad elhomályosítania annak határait:
Egy társaság tőkéje 10 millió részvény, amelyek mindegyike 100 eurót jegyez, és nettó nyeresége 50 millió euró. A társaság piaci kapitalizációja ekkor 1 milliárd euró (10 000 000 × 100), az egy részvényre jutó eredmény pedig 5 euró (50 000 000/10 000 000). A társaság PER-je 20 (1 milliárd / 50 millió, vagyis 100/5); a társaság ezért a tőzsdén az évre becsült nyereségének 20-szorosa, a részvény vevője elméletileg abban reménykedhet, hogy 20 év múlva visszafizeti magát, ha a társaság elosztja az összes nyereségét és stabil marad.
A következő évben a nettó eredmény megduplázódik és 100 millió euróra megy: a PER-t ketté osztják, és 10-re megy. A befektető számára a részvény vételárának elméleti visszafizetési képessége megduplázódott.
A következő évben egy tőkeemelés negyedével növeli a forgalomban lévő értékpapírok számát: a társaság tőkéje ezután negyedével növekszik, csakúgy, mint a PER, amely 12,5-re nő. A PER továbbra is 20 alatt marad, és a befektetés továbbra is nyereségesnek tűnik, de a befektető eldöntheti, hogy megvizsgálja e tőkeemelés okait.
A PER tehát a tőzsdén jegyzett értékpapírok számától, a megszerzett nyereségtől és a tőzsdei árak változásától függően változik, mindezek bizonytalanságoktól függenek, amelyeket hosszú távon nehéz megjósolni.
A piaci PER egy olyan mutató, amely a piacra vonatkozó egy számban foglalja össze a kamatláb inverz kifejezését, amelyet a gazdasági növekedési ráta súlyoz. Tehát amikor az árak emelkednek, a PER csökken és fordítva. Minél erősebbek a növekedési várakozások, annál magasabbak a PER-ek, ez számos innovatív vagy feltörekvő piacon megfigyelhető. Más tényezők más súlyozást is bevezethetnek, például ha a befektetők tulajdonjogait nem garantálják kellőképpen (ennek eredményeként az értékelési szinteket általában büntetik).
A PEG-t , vagyis az ár-nyereség / növekedés arányt úgy kapjuk meg, hogy elosztjuk a PER-t az egy részvényre jutó eredmény növekedési ütemével. A profitnövekedésnek ez a várakozása lehetővé teszi a magasnak tűnő PER fontosságának perspektívába helyezését.
Korrigált PER: a nettó jövedelemmel számított PER, amelyből kivételes tételek kerültek eltávolításra; ez lehetővé teszi a PER evolúciójának simítását.
A relatív PER lehetővé teszi, hogy egy vállalat PER-jét összehasonlítsuk a piaci átlaggal vagy a vállalat szektorával. Az 1-nél alacsonyabb relatív PER jelezhet vásárlási lehetőséget, ha ennek az árengedménynek nincs oka a szektor többi vállalatához képest.
A PER fordítottját néha használják "implicit megtérülési rátaként". Ez állítólag megkönnyíti az egyéb befektetések hozamával való összehasonlítást: például egy 20-as PER 1/20 = 5% nyereségnek felel meg.