A tőkefedezeti nyugdíj a munkavállalók általi felhalmozás elvén működik, amely tőkekészlet, amely finanszírozza e munkavállalók nyugdíját, inaktívvá vált. Elvileg tehát önfinanszírozáson alapuló egyéni megtakarítási rendszerről van szó .
A politikai beszédben erőteljesen ellenzi a felosztó-kirovó nyugdíj fogalmát , bár az ellenzék sem elméletben, sem a gyakorlatban nem annyira abszolút (a valós rendszerekben általában mindkettő része van).
A tőkefedezeti nyugdíj tartalékolt . A tegnap tartalékba helyezett összegek a mai nyugdíjakat, a maiak pedig a holnap nyugdíjait finanszírozzák. Ezt a mintát azonban mérsékelni kell azzal a ténnyel, hogy állandó rendszerben , míg egy fillér bejön (hogy tőkét képezzen annak, aki fizeti), egy másik tavasz (bár az előző befizető által felhalmozott tőkéből származik). Minden tehát szinte úgy zajlik, mintha a nyugdíjakat de facto az azonnal beszedett díjak fizetnék, a garanciaként szolgáló tőke csak kis mértékben változik (azonban fokozatosan vált gazdát a nyugdíjastól az előfizetőig).
A tőkefedezeti nyugdíjkezelésnek mindig erős kollektív összetevője van: társadalmi jelentősége és a jelentős összegű összeg miatt a különféle piaci szereplőkre jelentős speciális előírások és ellenőrzések vonatkoznak.
A tőkés nyugdíjazás célja, hogy jövedelmet biztosítson minden generáció számára . Ez utóbbi arányos lehet a megtakarított összegekkel és a megtett befektetések jövedelmezőségével, meghatározott hozzájárulásokkal történő tőkésítés keretében, veszélyeztetve az alkotott jövedelmet. A meghatározott juttatású tőkésítéssel kapcsolatban biztosak lehetnek, ami a piaci kockázatot viseli egy harmadik félen, például egy biztosítón.
Annak megakadályozása érdekében, hogy bizonyos eszközök megtakarításokat képezzenek, a legtöbb országban kötelezővé teszik a nyugdíj-előtakarékosság minimális szintjét . A korlátozott racionalitású szerek nem optimális viselkedésének elkerülése érdekében ezt a megtakarítást fiskálisan ösztönözhetjük.
A fiskális ösztönző (vagy más ezzel egyenértékű intézkedés) felhasználható az újraelosztás egyfajta megszervezésére is, célzott állami támogatás révén, az alapok által tesztelt feltételek mellett.
A leendő nyugdíjas jövedelmének egy részét megtakarítják annak érdekében, hogy tőkét gyűjtsenek arra a pillanatra, amikor úgy dönt, hogy már nem aktív. Ennek a megtakarításnak különböző formái lehetnek:
Ennek az örökségnek a kezelése akár hosszú távú, akár rövid távú jövedelmezőséget célozhat meg, nagyobb kockázat mellett a legnyereségesebb részvényekbe és kötvényekbe történő befektetéseket részesítik előnyben. A nyugdíjkorhatár közeledtével a közép- és rövid távú kockázatok gyakran csökkennek, és a megtakarításokat biztonságosabb, de kevésbé jövedelmező befektetésekre terelik.
Amikor a munkavállaló nyugdíjba megy, két fő lehetőséget kínálnak fel:
Ne feledje, hogy a pénztári nyugdíjazás figyelembe veheti a férfiak és a nők várható élettartamának különbségét , amelyet egyesek hátrányként jelenthetnek; ez a helyzet Chilében: 2008-ban egy orvos, aki 1981 óta nyugdíjpénztárba fizetett be, amikor a rendszert létrehozták, 550 eurót kapott volna nőként és 945 eurót, ha férfi. Ez nem a finanszírozott rendszer alapvető jellemzője, hanem a menedzsment választása; más tőkefedezeti rendszerek ezt nem tehetik meg, mivel semmi sem akadályozza meg a felosztó-kirovó programot abban, hogy a nyugdíjakat nem vagy nem általánosságban a várható élettartamot jellemző egyéb szempontok alapján különböztesse meg.
A felosztó-kirovó nyugdíj támogatói szerint a tőkésítés érzékeny a pénzügyi válságokra : sematikusan, ha a tőzsde leesik, vagy ha összeomlik a gazdaság (válság, háború, a terv módosítása), akkor azt a tőkét eltűnik a nyugdíj fizetése, és vele együtt jár a nyugdíj.
Az érzékenység azonban különbözik attól függően, hogy a rendszer „meghatározott járulékokkal” (Svájcban „meghatározott járulékokkal”) vagy „meghatározott juttatásokkal” működik (Svájcban „meghatározott juttatásokkal”).
Az első esetben a nyugdíj szintjét a nyugdíjba vonuláskor jegyzik fel, és a befektetés értékelésétől függően változhat; a túl sok bizonytalanság elkerülése érdekében a menedzser biztosíthatja a minimális nyugdíjat (különösen akkor, ha a nyugdíjazás dátuma közeledik) biztonságos és stabilnak ítélt jövedelemforrásokba, például államkötvényekbe fektetve, és nagyobb jövedelmezőséget biztosít (csökkenő részesedéssel, ahogy közeledünk) a nyugdíjba vonulás napja) befektetni kell a társaságok részvényeibe vagy részvényeibe.
A második esetben a járulékok változnak, és a menedzser kockáztat. A nyugdíj általában garantált, de a menedzser csődbe mehet, ha hibájából vagy a gazdasági helyzet miatt a megtakarítótól kért összegek elégtelennek bizonyulnak, ami az ígért nyugdíjösszegeket irreálissá teszi. A felosztó-kirovó nyugdíjalap ugyanazon okból azonos típusú kockázatot jelent (az eszközökhöz képest túl nagylelkű nyugdíjak).
A tőkésítés érzékeny az infláció mértékére is, amely csökkentheti a felhalmozott tőke valós értékét, amikor a befektetések reálhozama negatívvá válik. Az elosztás kevésbé érzékeny erre a problémára, mert a fizetések többé-kevésbé hosszú távon követik az infláció mozgását (szinte azonnal, ha indexelik őket), a járulékok összege ezután követi az inflációt, ami lehetővé teszi a nyugdíjak újraértékelését.
A XX . Század elején széles körben elterjedt nyugdíjhatóságot a válság és a háborúk gyakorlatilag megsemmisítették, és 1930 és 1940 folyamán felváltották a nyugdíjrendszerrel , Franciaországban ( 1941 ) és általában a kontinentális Európa országaiban . Svájc azonban ez a rendszer a kiegészítő öregségi nyugdíjak pay-as-you-go (AVS, 1 st pillér) tartottak fenn, és még nem tett általános kötelező módon nagy részét a munkavállaló ( törvény a munkahelyi juttatások , 2 nd pillér)..
A tőkésítési mechanizmust újból bevezették a század végi eloszlás (valós vagy feltételezett) hiányosságainak ellensúlyozására, kétféle formában: egy "kiegészítő" formában (opcionális, amelynek nem célja a hatályos rendszer helyettesítése. ) (példa Franciaországban nyugdíj-előtakarékossággal ), és egy "kötelező" nyomtatvány (a rendszer átfogóbb reformjának részeként). A Svédországban a nyugdíjkiadások a 1999 bevezetésével kapitalizáció részesedése. A Németországban , nagyobb arányban a finanszírozás került bevezetésre 2001 .
Az Egyesült Államokban a kormány biztosítja a felosztó-kirovó nyugdíjjövedelmet a társadalombiztosítással , de ezt a rendszert biztonsági hálóként tervezték, amelynek célja csak az idősek szegénységének korlátozása, és a finanszírozás is jelentős. . Az amerikai nyugdíjalap-rendszer a 401 (k) terven alapul , amely adómentesen fizetendő összegeket (felső határon belül) a munkavállalók vagy az önálló vállalkozók nyugdíjazására fektetett be.
2006 végéig 28 ország vezette be a kötelező tőkefedezeti nyugdíjrendszert: tizenegy Latin-Amerikában (nevezetesen Chilében , a Pinochet-diktatúra óta ), tizenkettő Közép- és Kelet-Európában, öt pedig a világ többi részén. Az argentin , aki bevezette ezt a rendszert az 1990-es évek alatt Carlos Menem azonban visszakerül a tb-rendszer 2008 után reform a kormány Cristina Kirchner .