Európai Pénzügyi Stabilitási Alap | |
Helyzet | |
---|---|
Vidék | Európai Únió |
Teremtés | 2010. május 9 |
Pusztulás | Elméleti: 1 st július 2013-as Hatályos: amikor a kölcsönök visszafizetésre kerülnek |
típus | Közös adósságalap |
Ülés | Luxemburg ( Luxemburg ) |
Elérhetőségeit | É. Sz. 49 ° 38 ′ 05 ″, kh 6 ° 10 ′ 06 ″ |
Költségvetés | 440 milliárd euró |
Szervezet | |
Főigazgató | Klaus Regling |
Weboldal | http://www.efsf.europa.eu/about/index.htm |
Az Európai Pénzügyi Stabilitási Eszköz ( EFSF ) (németül: Europäische Finanzstabilisierungsfazilität ( EFSF ); angolul az Európai Pénzügyi Stabilitási Eszköz ( EFSF )), közismert nevén Európai Mentési Alap , stabilizációs alap , közös adósság formájában. alap által jóváhagyott, a 27. tagállamok az Európai Unió a2010. május 9, amikor Görögország megszerezte első pénzügyi támogatási tervét. Ennek az alapnak a célja az európai pénzügyi stabilitás megőrzése azáltal, hogy pénzügyi segítséget nyújt az euróövezet gazdasági nehézségekkel küzdő államai számára. Az EFSF székhelye Luxemburgban található . Az Európai Beruházási Bank szolgáltatási szerződés alapján készpénzkezelési és igazgatási szolgáltatásokat nyújt. Hétfőn2012. január 16, Franciaország és Ausztria besorolásának leminősítését követően az EFSF a Standard & Poor's ügynökség által már nem AAA, hanem AA + besorolást kapott.
Létrehozta a 2010. május 9, az EFSF csak akkor tudott beavatkozni, miután azt az aláíró államok megerősítették, amely a garanciák összegének 90% -át képviseli. 2010. augusztus 4. A megállapodást a legutóbbi három tagállam (Belgium, Szlovénia és Szlovákia) az elején megerősítette2010. december.
Az eurócsoport csúcstalálkozóját követően2011. március 11az euróövezet országainak vezetőit összefogva megállapodás született az EFSF tényleges intervenciós kapacitásának 440 milliárd euróra történő növeléséről, köszönhetően az euróövezet államainak nyújtott garanciáknak. Ezen felül a csúcstalálkozó óta az EFSF-nek joga van megvásárolni az államok elsődleges, vagyis újonnan kibocsátott adósságait.
csütörtök 2011. július 21, az európaiak úgy döntöttek, hogy kibővítik az EFSF szerepét: ezentúl képes lesz államkötvényeket vásárolni a másodlagos piacon, részt vehet a nehéz helyzetben lévő bankok megmentésében és hitelt adhat nehéz helyzetben lévő államoknak. Tevékenységének feltétele a részt vevő országok és az Európai Központi Bank egyhangú véleménye . Ezek a rendelkezések csak a nemzeti parlamentek általi megerősítést követően lépnek hatályba.
Az Európai Pénzügyi Stabilitási Alap első kötvényeit 2007 2011. január 25. Az EFSF első ötéves kötvényeit 5 milliárd euró összegben helyezte el Írországnak nyújtott közös EU / IMF pénzügyi támogatás keretében . A befektetői érdeklődés kivételesen erős volt, 44,5 milliárd eurós megrendelésállományban jegyzési ajánlatokat tettek közzé.
Ha az EFSF nem lett volna aktiválva, akkor három év után bezárt volna, vagyis a 2013. június 30. Az Alap mindaddig fennáll, amíg az utolsó kötvényt teljes mértékben visszafizetik. Ezt a két alapot pótolták1 st július 2013-asaz európai stabilitási mechanizmus által .
A kezdetben 440 milliárd euró kapacitással felruházott EFSF úgy látja, hogy kapacitásai megsokszorozódnak azzal a lehetőséggel, hogy 1000 milliárd eurót gyűjtsön kötvények vagy más hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kibocsátásával a piacon a német adósságkezelő hivatal támogatásával. Ezeknek a kölcsönöknek az a célja, hogy összegyűjtsék azokat a pénzeszközöket, amelyek szükségesek a pénzügyi nehézségekkel küzdő euroövezetbeli tagállamok hiteleinek finanszírozásához , amelyek nem vehetnek fel hitelt a tőkepiacon megfizethető áron.
Bármely támogatást azonban a Tanácsnak, tehát az eurócsoport összes tagállamának egyhangú határozatával kell jóváhagynia . A kötvénykibocsátásokat az euróövezet tagállamai garantálják, az Európai Központi Bank (EKB) tőkéjébe befizetett részvényeik arányában .
Az EFSF 440 milliárd eurós hitelezési kapacitását kiegészíti az Európai Pénzügyi Stabilitási Mechanizmus, amely legfeljebb 60 milliárd eurót tud nyújtani (ami az Európai Bizottság által az uniós költségvetés felhasználásával. Garanciaként felhasznált forrásoktól függ ). Hasonlóképpen kiegészíthető a Nemzetközi Valutaalap (IMF) hozzájárulásaival is, amelyek elérhetik a 250 milliárd eurót. A támogatási kapacitás ekkor 750 milliárd eurót tesz ki.
Az Alap csak a következők után járhat el:
Ez csak akkor fog megtörténni, ha az ország nem képes hitelt felvenni a piacokon elfogadható árfolyamon.
Ha egy euróövezet tagállama pénzügyi segítségért folyamodik, három-négy hétbe telik egy támogatási program kidolgozása, ideértve a Bizottság, az IMF és az EKB szakértőinek az országba történő elküldését. Az eurócsoport jóváhagyása után az EFSF-nek több munkanapra lesz szüksége a szükséges források előteremtéséhez és a hitel felosztásához.
Az alábbi táblázat az euróövezet államai által az EFSF tőkéjére adott személyes és közös garancia jelenlegi maximális szintjét mutatja. Az összegek az Európai Központi Bank tőke súlyozásán alapulnak . Az Unió arra kérte az euróövezet államait, hogy hagyják jóvá a garancia 780 milliárd euróra történő emelését. Az eredeti 440 milliárd eurós tőkeemelés kockázatainak többsége az AAA besorolású államokat terheli. A garanciák növelését minden euroövezeti állam jóváhagyta2011. október 13.
A 110 milliárd euró megmentése Görögország számára 2010-ben nem része az EFSF garanciáinak, és nem ez irányítja, hanem külön kétoldalú együttműködés révén az euróövezet államaival (kivéve Szlovákiát , akitől eltekintettek, és Észtországot) , amely 2010-ben még nem volt az euróövezetben) és az IMF.
A garantált tőke mellett (a táblázatban látható) a kibővített EFSF-megállapodás értelmében a kezes államok felelősek az EFSF által kibocsátott kötvények összes kamatköltségéért, az EFSF eredeti struktúrájától eltérően, jelentősen kibővítve az adózók kötelezettségeit. .
Klaus Reglinget nevezték ki az EFSF 2010 - es létrehozása során a főigazgatónak2010. június. Korábban a Bizottság korábbi gazdasági és pénzügyi főigazgatója volt , valamint dolgozott a Nemzetközi Valutaalapnál és a német pénzügyminisztériumnál is.
Az EFSF Igazgatósága az euróövezet tizenhat tagjának magas rangú képviselőiből áll, köztük miniszterhelyettesek, államtitkárok vagy a kincstár főigazgatója . Az Európai Bizottság és az Európai Központi Bank egyaránt kijelölhet megfigyelőt az EFSF igazgatótanácsába. A Tanács elnöke Thomas Wieser, aki az EU Gazdasági és Pénzügyi Bizottságának elnöke is.
Noha nincs jogi kötelezettség az Európai Parlament felé való elszámoltatással , az Alap célja, hogy szoros kapcsolatban álljon az EU-n belüli illetékes bizottságokkal.
az 2010. június 7, az euróövezet tagállamai utasították a Bizottságot , adott esetben az Európai Központi Bankkal együttműködve:
Ugyanezen a napon megalakult az Európai Pénzügyi Stabilitási Alap luxemburgi korlátolt felelősségű társaságként ( részvénytársaság ), amelynek élén Klaus Regling állt.2010. június 9. Vállalta a feladatait1 st július 2010-es. Az alap teljes mértékben működőképes lett 2010. augusztus 4.
Az Alap célja annak biztosítása, hogy a hitelminősítő intézetek adják kötvényeinek AAA besorolását annak érdekében, hogy jogosultak legyenek az Európai Központi Bank (EKB) refinanszírozási műveleteire . Sikerült neki2010. szeptemberamikor a Fitch és a Standard & Poor's AAA-ra, a Moody's pedig Aaa -ra értékelte, megkönnyítve ezzel az alapok megszerzését. A minősítési kilátásokat stabilnak minősítették. Miután azonban a Standard & Poor's által a tagállamok, és különösen Franciaország több osztályzata 2012 elején csökkent, az ügynökség az EFSF besorolását AA + -ra is csökkentette.
Az eurócsoport, valamint a Gazdasági és Pénzügyi Tanács döntött2010. november 28pénzügyi támogatást nyújtani az ír hatóságok kérésére. A pénzügyi csomag 85 milliárd euróig fedezi a finanszírozási igényeket. Az Európai Unió az Európai Pénzügyi Stabilitási Mechanizmus révén 22,5 milliárd eurót , az EFSF pedig 17,7 milliárd eurót biztosít 2011-től 2012-ig.
Az első EFSF-kötvényeket 2009 2011. január 25. Az EFSF 5 milliárd euró összegű alapító ötéves kötvényeit helyezte el az Írország számára elfogadott EU / IMF pénzügyi támogatás részeként. A kibocsátási spread állítottuk be közepén csere plusz 6 bázisponttal. Ez azt jelenti, hogy az EFSF hitelkamatlába 2,89%. A befektetők érdeklődése kivételesen erős volt: rekord megrendelésállomány 44,5 milliárd euró volt, ami nagyjából kilencszerese a kínálatnak . A befektetők iránti kereslet a világ minden tájáról és minden típusú intézménytől érkezett. Az Alap három bankot választott ( Citibank , HSBC és Société Générale ), hogy megszervezze kötvényeinek alapító kibocsátását.
A német pénzügyminiszter tervei, amelyek szerint az EFSF-nek valamilyen "abszolút teljes jogkört" követelne a parlamenttől, Norbert Lammert ( CDU ) parlamenti elnök erős ellenállását fejezte ki . Az utóbbi reagált, mondván, hogy ő várta a döntést a Szövetségi Alkotmánybíróság a Karlsruhe , ami kell történnieSzeptember 7", Hogy egyértelműen be fogják bizonyítani, hogy a német alaptörvény alapján ilyesmi nem lehetséges ".
Ban ben 2011. szeptember, a Szövetségi Alkotmánybíróság validálja az alap mechanizmusának alkotmányos megfelelőségét, de összekapcsolja ezt az alkotmányosságot a parlament jogainak tiszteletben tartásával. Különösen emlékeztetett arra, hogy a német parlament költségvetési bizottságának meg kell egyeznie a Németország által nyújtott összes garanciával kapcsolatban. Az EFSF-ről az Európai Tanács brüsszeli ülésén lehetséges megállapodást kell benyújtani a német parlament költségvetési bizottságának. A Szociáldemokrata Párt és a Zöldek tovább akarnak menni, és azt akarják, hogy a német parlament (a Bundestag ) "megvitassa a Németország által nyújtott garanciákat a plenáris ülésen"
A pénzügyminiszter titkos dokumentuma alapján a Handelsblatt aAugusztus 24hogy Wolfgang Schäuble az euró mentési tervével " átverést akart" csinálni a német parlamentben. Schäuble egy 41 oldalas dokumentumban, amelyet csak öt magas szintű politikai szereplőnek küldtek el, és amelyet "szigorúan bizalmasan" bélyegeztek, leírja, hogyan kell megállapítani az EFSF kiterjesztett előjogait aJúlius 21 az európai csúcstalálkozón.
Olivier Delamarche, a Platinium Gestion partnere és menedzsere , aki Olivier Crottaztól szerez információkat, kijelenti, hogy a BFM Business az EFSF-ről (abban az Intégrale Bourse programban, amelynek rendszeres vendége).2011. október 11 : "Lehetősége van jogi lépéseket tenni egy olyan ország ellen, amely nem fizet, joga van bármely országtól bármilyen összeget kérni, amelyet 7 napon belül kell teljesíteni". Másrészt a büntetlenségre szavaztak, vagyis a 24. cikk szerint: "nem léphetünk fel az EFSF döntéseivel szemben".
Ez részben megmagyarázza, miért a kezdet 2012. július, az alap messze nem éri el a neki adott finanszírozási célokat. Valójában ezen a napon összesen kötvényjegyzéseket bocsátottak ki, körülbelül 109 milliárd euró értékben, átlagosan 3% -hoz közel. Ugyanakkor Írországnak és Portugáliának, Görögországnak adtak kölcsön összesen mintegy 220 milliárd euró értékben, 5% körüli árfolyamon. 2% -nál nagyobb fedezetet kérnek tehát a finanszírozott országoktól az alap által nyújtott garancia fejében.
Valójában azok az államok, amelyeknek az alap segítségére lenne szükségük, habozva hívják fel, tekintettel az "abból eredő" szuverenitásveszteségre a gazdasági kormányzás kérdéseiben " .
Az alap által az államoknak és hamarosan a segítséget kérő bankoknak felajánlott kamatlábak átlagosan körülbelül 5% -ot tesznek ki . Ezek az arányok azonban nem felelnek meg a tartós adósságoknak, mert ugyanolyan sorrendű növekedési ütemet feltételeznének a támogatott országok számára (az adósság dinamikus elmélete). De az euróövezet átlagos növekedése a 2000 és 2010 közötti időszakban körülbelül 1% volt, míg 2012-ben a zóna recesszióba lépett. Ezenkívül a 2005 - ben kiadott vélemény után elosztott összegek2012. szeptember, A német alkotmánybíróság a Karlsruhe, úgy tűnik, a gyakorlatban maximum 600 milliárd euró, míg az igények a következő 3 évben a GIIPS értékeljük 3000 milliárd euró .
Az alap kötvényeinek értékesítési módja megegyezik a holland aukció elvén alapuló francia móddal , és a Bundesbank eddig is ezt alkalmazta . Az ajánlattételre felhatalmazott bankintézetek kijelölésének eljárása azonban nem a legátláthatóbb, és nyitva hagyja az ajtót az összejátszás lehetséges jelenségei előtt, amelyek ármegállapodásokhoz vezethetnek. Például az első kötvénykibocsátás során2011. január 25, 5 milliárd euró összegű ötéves kötvényeinek elhelyezésére a megrendelésállomány elérte a rekord 44,5 milliárd eurót, ami a kínálat mintegy kilencszerese . Az Alap csak három bankot ( Citibank , HSBC és Société Générale ) választott a kötvények alapító kibocsátásának megszervezésére. Az a helyzet, amikor csak három bank engedélyez ajánlatot, nem egy nyitott és versenypiac, ahol valójában több mint 500 különböző pénzügyi intézmény volt vevő. A 9-es fedezettség (kereslet / kínálat) ellenére a kapott kötvénykamat 2,89% volt, szinte megegyezik a német kamatlábakkal. Ez a konkrét aukció azt mutatja, hogy az aukciós mechanizmus nem volt különösebben hatékony az EFSF számára .