Szerint a szókincse nemzeti számlák , befektetési (mért bruttó állóeszköz-felhalmozás , rövidítve GFCF) tehető a különböző gazdasági szereplők :
A tőzsdei befektetések , vagy pénzügyi , akvizíciók föld és immateriális beruházások (reklám, stb) nem szerepelnek a bruttó állóeszköz-felhalmozás, bár ezek a beruházások vették, mivel az 1980-as években a nagy jelentőségű a vállalati stratégiák .
A visszatérés egy beruházás összege, figyelembe véve annak élettartamát, illetve annak hasznos élettartama (ebben az esetben figyelembe véve a fennmaradó végső értéke a beruházás).
A stratégiai Fenntartható Befektetés utal egyfajta befektetési szeretnének több erényes , a perspektíva a fenntartható fejlődés , amely magában figyelembe véve a befektetési döntések az új paraméterek, mint a tartósság és a fenntarthatóság .
A befektetésnek az árukat és szolgáltatásokat előállító és / vagy elérhetővé tevő vállalatra gyakorolt hatása pénzügyi vagy csak vagyoni lehet.
Ez a hatás akkor pénzügyi, ha a vállalat ténylegesen megkapja a beruházás összegét. Ez a beruházás tehát növeli társadalmi tőkéjét .
Csak az elsődleges piacon történő befektetés (például: egy társaság alapítása vagy egy meglévő társaság részvényeinek kibocsátása során) gyakorol pénzügyi hatást a társaságra. Ezt a beruházást általában a termelési eszközök (gépek, helyiségek, informatika stb.) Megszerzésére vagy fejlesztésére fordítják.
A másodlagos piacon végrehajtott befektetés (pl .: a részvények "kosarából" álló életbiztosítás pénzügyi terméke) olyan pénzügyi csere (pl .: magánszemély és bankja között), amelyből nem egy rész kerül olyan társaságokhoz, amelyek részvényei fel a kosárba.
Mindenesetre, függetlenül attól, hogy befektetés-e az elsődleges vagy a másodlagos piacon, kihat az ingatlanra. Így a mások által felvásárlási ajánlatban visszavásárolt részvények jelentős változásokat okozhatnak a részvényeseknél, akik a részvénytulajdon által átruházott hatáskörök alapján képesek alaposan módosítani a társaság és alkalmazottai sorsát, annak ellenére, hogy a társaság maga nem kapott albontást: az ügylet csak a befektetők között zajlik. Ugyanez vonatkozik arra az esetre is, amikor a vállalati igazgatóság tagjai befektetési alapok vagy nyugdíjak kezelői, amelyek ahhoz szükségesek, hogy a kis vagy nagy megtakarító befektetései nyereségesek legyenek.
Ez a két piac (elsődleges és másodlagos) a befektetések tipológiájára utal:
(1-) technikai tőke (vagy állóeszköz , vagy termelő tőke ) növelését célzó beruházások ,
(2) pénzügyi befektetés, amelynek célja partnernek (befektetésnek), vagy többé-kevésbé hosszú távon pénzügyi nyereségnek (tőkenyereség) keresése.
Marx erről a beruházásról úgy beszél, hogy egyesek Manichean-nak neveznék a „Das Kapital, Band 2, Abschnitt 1, 1.4 Der Gesamtkreislauf” című cikkben:
„Geldmachen ist das treibende Motiv. Produktion erscheint nur als notwendiges Übel dazu. " Vagy " A pénzkeresés a mozgatórugó. Ehhez a termelés csak szükséges rosszként jelenik meg ”. ... nem képes megszabadulni vagy álmodni róla, amint azt a zárójelben utólag meghatározza: „Alle kapitalistischen Nationen ergreift periodisch ein Schwindel, den sie zur Geldmacherei frei von lästiger Produktion nutzen. " Vagy " Valamennyi kapitalista nemzetnek időszakonként kiméra van, vagyis az, hogy pénzt tudjon keresni nehéz unalmas produkció nélkül "
A befektetések könnyedségének és gyorsaságának ez az álma pontosan a pénzügyi szférában, a másodlagos piacon valósul meg, mindenféle pénzügyi „termékkel” és „elektronikus” kereskedelemmel . A reálgazdaság szférájában is végrehajtják, néha olyan vezérigazgatók kárára, akik túlságosan is értenek az ipari vagy társadalmi logikához, és nem eléggé a „pénzügyi” logikához.
Így Pierre Suardot , az Alcatel korábbi vezérigazgatóját olyan befektetők jelölték, akiknek célja produktív volt. Ipari birodalmat hozott létre a legközelebbi versenytárs Siemens képére . Serge Tchuruk 1995-ben leszállt és helyére új részvényesek érkezése után érkeztek, akiknek befektetéseit inkább "pénzügyi" célokra fordították. Ez utóbbi az Alcatel-et a várhatóan legjövedelmezőbb "alaptevékenységére" összpontosította, a többit eladta. A szlogen változása, még az „alaptevékenységben” is, a beruházások céljának változását jelzi, kevésbé ipari és pénzügyi szempontból: az „internetes világ építészének lenni” szlogen helyébe a „hozni hozzáadott érték a részvényesek számára ”.
2021 márciusában ugyanez a tévedés történt Emmanuel Faberrel , a Danone vezérigazgatójával, aki az angolszász részvényesek ösztönzése alatt elégedett volt befektetéseik pénzügyi eredményeivel, akiket szerintük ennek a vezérigazgatónak a szociálpolitikája terhelt.
A jelenlegi gazdasági realitásokra való tekintettel úgy tűnik, hogy a "pénzügyi" befektetések hatása - ideértve az elsődleges piacot is - növekszik.
A "pénzügyi" befektetések ezen dominanciája a pénzügyi áramlások figyelembevételével is értékelhető: (1-) az elsődleges piacnak megfelelő pénzügyi áramlások (nevezetesen a termelő beruházások) sokkal kevésbé fontosak, mint a másodlagos piacnak (nevezetesen a "pénzügyi befektetések"). ); (2-) még az elsődleges piac szintjén is úgy tűnik, hogy a befektető minimalizálni, "marginálissá" tenni a befektetését, és ehhez rendelkezésére állnak a jogi eszközök.
Valójában a vállalatok leggyakrabban közvetlenül befektetnek vagy nyereségük egy részének újrafeldolgozásával, vagy különösen közvetlenül a banki vagy kötvénypiacon történő hitelfelvétellel. Az elsődleges piaci befektetések aránya (pl .: részvények kibocsátása révén) minimális a közvetlen befektetéseikhez képest: 2016-ban részvények kibocsátásával történő befektetés: 22 millió euró; vállalati hitelfelvétellel: 297 millió euró (forrás: LaTribune és Insee). Ezenkívül le kell vonni az elsődleges piaci befektetésekből a társaság részvény- visszavásárlásának egyre fontosabb részét a "befektetői" megrendelésére, ez a "visszavásárlás" abból áll, hogy visszafizeti őket nekik. részvényeik egy részének értékelése "törlésük" érdekében. Gyakran ehhez a vállalkozásnak kell hitelt felvennie.
Végül a befektetést, tekintettel a vállalatok által közvetlenül végrehajtott beruházásokra, figyelembe kell venni a „ korlátozott felelősség ” fogalmának és a társaság jogi valótlanságának kombinálásával: egy vállalat befektetőinek tulajdonképpen tulajdonosa és annak MINDEN termelési eszközének ellenőrzése, annak ellenére, hogy pénzükkel keveset járultak hozzá.
A " korlátozott felelősség " fogalma és annak végrehajtása a XIX . Századi törvényekben (pl. Franciaországban az 1863. május 23-i és az 1867. július 24-i angliai törvények a részvénytársaság korlátolt felelősségéről 1856 és 1862 között) számítanak a YN Hararinak a híres SAPIENS című könyvében , „ az emberiség legzseniálisabb találmányai között”: „A Peugeot kollektív képzeletünk alkotása. Az jogászok "jogi fikcióról" beszélnek. A Peugeot egyfajta jogi fikcióhoz tartozik, a „korlátolt felelősségű társaságokhoz”. A vállalatok mögött álló ötlet az emberiség legzseniálisabb találmányai közé tartozik. ". Harari ismerteti az előnyeit: „Ha egy autó meghibásodik, a vevő beperelheti a Peugeot-t, az Armand Peugeot-t viszont nem. Ha a cég milliókat kölcsönzött, mielőtt csődbe ment, Armand Peugeot a legkisebb frankot sem köszönhette hitelezőinek. Hiszen a hitelt a Peugeot-nak, a társaságnak nyújtották, nem pedig Armand Peugeot-nak, a Homo sapiens részvényesének!
Ez a magyarázat azt mutatja, hogy a „ korlátozott felelősség ” valójában nem a kockázatok korlátozása, hanem a felelősség és a kockázatok tényleges átruházása a befektető-részvényes részéről a társaság-társaság, a munkacsoport felé, a büntetőjogi és gazdasági felelősség. Ezt az átruházást azonban nem kíséri tulajdonjog-átruházás a társaság jogi valótlansága miatt : a befektető-részvényes befektetett összegétől függetlenül mindig rendelkezik hatalommal és tulajdonképpen tulajdonosa. az összes termelési eszköz (helyiségek, gépek, informatikai erőforrások stb.), ideértve a kölcsönvett „millióknak” köszönhetően megszerzetteket is: a hitelfelvétellel megszerzett társaság az, amely megtéríti és fenntartja a termelés saját költségén, természetesen fizetések, díjak és adók befizetése mellett.
Ennek a " korlátozott felelősségnek " és a társaság jogi valótlanságának kombinálásával számos eljárás lehetővé teszi a befektetők-részvényesek számára, hogy növeljék az általuk ellenőrzött termelési eszközöket, miközben befektetésüket (az alaptőkét ) a lehető legkisebbre csökkentik: befektetés tőkeáttétellel , tőkeáttételes vásárlás , visszavásárlási részvények . Ezért nagyon érthető, hogy a befektetői részvényesek ezeket az eljárásokat veszik igénybe, ahelyett, hogy további részvényeket bocsátanának ki, ami más befektetői részvényesek érkezését okozná, akikkel minden bizonnyal megoszlanak a kockázatok, de a hatalom és a vagyon is. Ha a társaság, mint egy 1901-es egyesület , jogszabály hatálya alá esne, a „korlátozott felelősség” helyébe a részvényesek és a társaság munkacsoportja közötti „megosztott felelősség és tulajdonságok” lépnének, mindegyik hozzájárulása szerint. A tőkeáttétel és más folyamatok egyesek javára már nem lennének, és sokan mások örülnének.
A technikai tőke (vagy az állóeszköz , vagy a termelő tőke ) növelésének általános célja alapján pontosabb célok is megcélozhatók:
A beruházás minősíthető:
Például az informatikai kiadások általában a vállalkozások költséghelyeihez vannak kötve. Az ilyen típusú kiadásoknál azonban átlagosan 50% a meglévő alkalmazások karbantartására vonatkozik, (működési költségek), a fennmaradó 50% a fejlesztésekre (beruházási költségek). A megkülönböztetés azonban gyakran elveszik a vállalatok számláin (ez sajnálatos hatással van a beruházási és / vagy innovációs erőfeszítések objektív értékelésére ).
Bruttó befektetésről akkor beszélünk, amikor a beruházás áramlása új és pótló beruházásokat tartalmaz.
A nettó befektetés kiszámítását a következő különbség adja: Technikai tőke az időszak végén - Műszaki tőke az időszak elején. Ez az értékcsökkenéssel csökkentett bruttó beruházást jelenti .
A beruházást addig kell megvalósítani, ahol a határhaszon megegyezik a határköltségével . Ez nyilván azt feltételezi, hogy a szükséges befektetési javak rendelkezésre állnak.
A jövedelmezőség kritériuma szerintA befektetés azt jelenti, hogy pénzt kell lekötni egy projektre, lemondani az azonnali fogyasztásról vagy más beruházásról ( alternatív költség ) és vállalni egy bizonyos kockázatot a jövedelem növelése érdekében.
A jövedelmezőség különböző módszerekkel mérhető, amelyek nem mindig adják pontosan ugyanazt az eredményt, miközben globálisan következetesek maradnak
Az olyan kritériumok, mint a megtakarítási pont eléréséhez szükséges idő (az az idő, amely ahhoz szükséges, hogy a létrehozott áramlás megegyezzen a kezdeti befektetés összegével), szintén a jövedelmezőséghez hasonlítható.
A befektető által vállalt kockázat szintén fontos kritérium, amelynek mutatója a cash flow és a befektetett összeg aránya ; gyakran előrejelzés alapján történik annak megállapítása érdekében, hogy a javasolt beruházás megfelelő-e, és mennyiben elégíti ki a befektetőt.
Bármelyik módszert alkalmazzuk, a következő paramétereket kell megfelelően értékelni és beépíteni a számításba:
Más módszerek léteznek, amelyek összhangban vannak a pénzügyi elméletek mozgásával, amelyek tovább integrálják a piacból származó értékelésekkel kapcsolatos jövőbeni bizonytalanságot:
Befektetési döntésében a vállalkozó összehasonlítja a beruházás költségét (I), valamint a befektetéssel kapott cash-flow diszkontált és kockázattal súlyozott értékeinek összegét (R). A beruházási projekt akkor valósul meg, ha R> I. A keynesi elemzésben a tőke marginális hatékonysága a befektetés belső megtérülési rátájára vonatkozik. A befektetésből származó jövedelem diszkontrátájaként szolgál. Ugyanis a befektetés fontosabb, mint a kamatláb alacsony. Mert Keynes , a beruházás függ összehasonlítása határhatékonyságát r a beruházás, és a kamatláb a tőkepiacon, i. Ha r> i, a beruházás meghozatala indokolt. Finanszírozható vagy a vállalat rendelkezésére álló forrásokból, vagy hitelfelvételből, amelynek költsége alacsonyabb, mint a befektetés megtérülési rátája. Keynes képlete csak a kizárólag adósságból finanszírozott beruházásokra érvényes. Ha a finanszírozás egy részét saját tőkében biztosítják, akkor ki kell számolni a költségeket, majd ki kell számítani a súlyozott átlagos tőkeköltséget, amely az i. Ezenkívül a vállalkozó biztonsági tartalékot vesz fel, mert a gyakorlatban a beruházás megtérülése nem lesz egyenlő a vártal.
A makrogazdasági elemzésben a beruházás kifejezést kizárólag új beruházási javak (gépek, épületek stb.) Egyedüli létrehozására tartják fenn. Mert Keynes , befektetési függ határhatékonyságától tőke és a kamat. Valójában a beruházási javakra fordított kiadások főleg két változótól függenek:
Adott marginális hatékonyság esetén a befektetés a kamatláb csökkenő függvényeként jelenik meg . A befektetési folyamatban ezért a kamatszint az előnyben részesített ösztönző vagy visszatartó tényező. A keynesi elemzésben a befektetéseket autonómnak, vagyis a jövedelemtől függetlennek tekintik.
Az ISF esetében az adócsökkentés csak a társaság kezdőtőkéjére történő jegyzésre vagy az utóbbi tőkeemelésére vonatkozik. A vagyonadó csökkentésének lehetősége ezért valószínűleg csak az adófizetők egy kis körének válik előnyösé, akiket a környezetük arra késztet, hogy vegyenek részt az ilyen típusú tevékenységekben, amelyeket gyakran korlátozott körben végeznek.
Self finanszírozás a beruházások finanszírozásához révén belső a cég. Az önfinanszírozást kétféleképpen mérik: a fedezeti ráta, amely jelzi a vállalat erőforrásait (bruttó működési többlet / hozzáadott érték), és az önfinanszírozási ráta: EB / GFCF (bruttó állóeszköz-felhalmozás), amely a finanszírozás részét méri. beruházás, amelyet bruttó megtakarítások finanszíroznak (az EBITDA egy része, az osztalékok, kamatok és adók nélkül, a GFCF finanszírozására használják).
Ez abból áll, hogy harmadik felektől származó kölcsön formájában tőkét gyűjtenek. A kölcsön időtartamának meg kell felelnie a vásárolt áruk amortizációs időszakának (általában a hitel ennél kissé rövidebb). A kölcsön kétféle lehet: banki vagy kötvény.
Ez magában foglalja a társaság saját tőkéjének növelését új részvények (SARL) vagy részvények (SA) jegyzésével. Készpénz- tőkeemeléssel kérik ,
Ennek a módszernek az az előnye, hogy erősíti a vállalat fizetőképességét , amely semmiképpen sem haladhatja meg a hitelfelvétel bizonyos mértékét anélkül, hogy elveszítené bankjai és beszállítói bizalmát . Ez azt jelenti, hogy ezt a tranzakciót meglehetősen rosszallják a részvényesek, mert az új részvények kibocsátása "hígítja" jelenlegi részvényeik értékét.
Ez a módszer ezért csak akkor alkalmazható, ha a részvényesek megállapodnak abban, hogy pénzt visznek vissza a társaságnak. Sok múlik a következőkön:
A készpénz tőkeemelését nem szabad összetéveszteni a tartalékok beépítésével (ez csak egy saját tőkén belüli számviteli tétel átruházása), sem pedig értékpapírok cseréjével ( egyesülés-felvásárlás esetén )
Rossz befektetésről akkor beszélünk, ha a befektetés nem megfelelő: túl magas (túlberuházás), túl alacsony (alulfinanszírozott), vagy mindkettő egyszerre (azaz: rosszul orientált).
A befektetés vagy a befektetés elmaradása mindig a jövő fogadásának egyik formája: ezért nem meglepő, ha nem megfelelő befektetésekkel találkozunk. Amikor a befektetők halmozódása ugyanazon hibát követi el, többé-kevésbé egyszerre, makrogazdasági szinten, egy tevékenységi ágazatban vagy egy földrajzi területen olyan helyzeteket generálhat, amelyek az egyszerű recessziótól a szélesebb gazdasági válságig terjedhetnek (lásd: az üzleti ciklus elemzése ).
A szabad gazdasági rendszerben ezen a területen az alapvető változó a kamatláb . Túl magas, lehetetlenné teszi a látszólag nyereséges projektekbe történő befektetést. Túl alacsony, ösztönzi a túl alacsony jövedelmezőségű projektekbe történő befektetést.
A túl optimista gazdasági szereplők túlbefektethetik és túlzott termelési kapacitásokat teremthetnek a piac által kifejezett tényleges kereslethez képest. Egy ország vagy egy tevékenységi ág szintjén az így kialakult kínálathoz képest az üzletek megfigyelt elégtelensége deflációs hatást és a marginális vállalatok csődjét váltja ki (amelyek önköltségi ára a legmagasabb).