A pénzügyi hitelminősítő ügynökség az állam, egy társaság vagy egy helyi hatóság, és soha nem magánszemély adósságának vagy hitelének visszafizetésének kockázatának értékeléséért felelős testület . A pénzügyi besorolási kérelmező által fizetett információs célból olyan eszközöket állít elő, amelyek megbecsülik a fizetésképtelenség kockázatát .
Az ügynökségek piaca oligopolisztikus : világszerte csak három ügynökség osztja meg a minősítési kérelmek 95% -át.
A szociális hitelminősítő intézetekkel ellentétben az ilyen típusú ügynökségek semmilyen környezeti vagy társadalmi kritériumot nem tartalmaznak a minősítésekben. Az egyetlen figyelembe vett értékelési szempont a pénzügyi. Következésképpen a pénzügyi kockázatokat értékeli , nem pedig a globális kockázatokat, különösen a fenntartható fejlődés kritériumaival kapcsolatban .
Ezen ügynökségek besorolását alaposan tanulmányozzák a nemzetközi pénzügyi piacok , amelyek néha kritizálják őket, mint a 2007–2010 közötti pénzügyi válság vagy a 2010-es görög válság idején .
Az ügynökségek által kiadott kvalitatív vélemények tanácsadói és indikatív célokat szolgálnak: tekintettel arra, hogy a három legnagyobb ügynökség magán- és amerikai törvények hatálya alá tartozik , az Egyesült Államok Alkotmányának első módosítása védelme alá helyezik magukat , és játékba hozzák a versenyt. közöttük.
Az ügyfélkockázat fogalma és annak megakadályozásának módja pénzügyi szolgáltató társaság formájában jelenik meg az amerikai ipari forradalom idején : minél nagyobb a földrajzi távolság a hitelező és a hitelfelvevő között, annál nagyobb lesz a nemteljesítés kockázata . Az amerikai eset úgymond példaértékű: keleten alakult ki, a terjeszkedés növekszik Nyugat felé, de a hagyományos banki infrastruktúráknak több évtizedbe telik annak támogatása és biztosítása; következésképpen új prudenciális eszközök jelennek meg.
Az első forma jelölés jelenik meg a végén az első felében a XIX th században az Egyesült Államok és aggodalmait a vállalkozások és a bankok összefüggésben gyengítette a pénzügyi válság 1837 . 1841-ben Lewis Tappan (in) alakult New Yorkban , a Wall Street , The Mercantile Ügynökség (in) , amely megnyitja, köszönhetően a partner, Robert Dun, az elkövetkező húsz évben számos leányvállalata az Egyesült Államokban, majd Európában, és az egyik legelső pénzügyi hitelelemző társasággá vált. Dun 1851-ben brosúra formájában publikálta a pénzügyi minősítés első mutatóját (angolul: minősítések ). Egy másik ügynökség, amelyet New York-ban alapított John Bradstreet 1849-ben, 1859-ben is közzéteszi a minősítéseket - két struktúra vezet a kialakulásához. of Dun & Bradstreet . A Párizsban L'Agence commercialiale, Dun, Barlow et Cie néven hamarosan közel 70 számlálóval rendelkező Mercantile Agency az 1873 májusi bankválság után jelentőségre tett szert egy olyan nemzetközi piacon, ahol az államadósságok kezdik nehezíteni a kereskedelmet és a szabályozásokat; másrészt a vasút fejlesztése jelentős beruházásokat igényel a vasúttársaságok részéről, amelyek egyre inkább vonzóvá teszik a lakosságot és az intézményi befektetőket a kötvénypiacon .
Szabályozatlan globális kontextusban az amerikai földön elkötelezett hitelkeretek aránytalanok: a hatalmas vasúti hálózat finanszírozása érdekében felhalmozott tőke tömege nagyobb, mint amit Európában a "Hol van" -ból gyakorolnak; A Suez-csatorna projekt esetétől eltekintve, amelyhez számos kolosszális kölcsönre volt szükség (befektetés több mint kockázatosnak bizonyult), az amerikai vasúti kötvények dominálták a piacot 1870-1890-ben. A gazdasági lassulás ezen éveiben a befektetők megnyugvást keresnek, de a tulajdonosok döntő többsége kizárólag járadék céljára alkot portfóliót . A helyzet megváltozott az 1880-as évektől, amikor a vállalatok tőkéje masszívan megnyílt: aztán olyan mérleget készítettek, amely saját érdekeiket tükrözte, nem pedig a valóságot. Az 1890-es években a britek kidolgozták a modern pénzügyi jelentést (MFR), egy számviteli és pénzügyi modellt, amely pontosabb képet ad a vállalat helyzetéről. Ez a modell teszi az iskolát. Elsősorban azért terjed, mert a tőkében szegény vállalatoknak csak a piacuk van erőforrásként: ha befektetőket akarnak vonzani, olvasható, becsületes ( valós és valós nézet ) és szabványosított számlákat kell bemutatniuk ; másrészt a piactól függővé válva a részvényesek kezébe kerülnek, akik ezentúl felelősségre vonják őket. Így 1900 után a pénzügyi képesítésre szakosodott, arányszámításra és előrejelzések készítésére képes szolgáltató vállalatok megjelenése. 1890 és 1900 között kockázati számításokat kezdtek alkalmazni a részvényekre és a tőzsdére, abban a reményben, hogy racionalizálják azok spekulációs dimenzióját. Pénzügyi elemző , Henry Varnum Poor ( 1812-1905), akit az amerikai kormány régóta megbízott a nyugati vasutak fejlesztésével, régóta várt éves jelentéseket tesz közzé, amelyek az ipar minden szempontját (csatornák, bányák, acél, építőipar stb.) Tartalmazzák.
Az 1907-es bankválság és az amerikai kormány központi szabályozó hatóság felállításának megtagadása után a piac független, de mindenekelőtt kompetens mutatókat követelt. Európában, különösen Párizsban, a politikailag instabil ország által kibocsátott orosz hitelek tömege egyre nagyobb súlyú . 1909-ben John Moody (1868-1958) pénzügyi elemző kérelem ellenében számlázza az első jegyzéseket, amelyek az összes piacon forgalomban vannak; 1913-ban a Moody's Investors Services Incorporation elemző eszközeit alkalmazta minden értékpapírra és vállalati hitelfelvevőre, szélesebb spektrumban értékelve a fizetésképtelenséget . A vasúttársaságok tevékenységét A-ból osztályozzák a fizetőképesebbnek ítélt cégek esetében az F-be fizetésképtelenné válók esetében . Ennek során három másik pénzügyi szolgáltató ügynökség alakult meg: a Poor's 1916-ban, a Standard Statistics Company 1922-ben és a Fitch Publishing Company 1924-ben, a regionális és önkormányzati bankszektor minősítésére szakosodva.
A közvetlen háború utáni időszak felveti az államadósság és különösen a kormányközi adósság kérdését , főként az Egyesült Államok, szövetségesei és a legyőzött országok között. A Németországban , többek között teljesített 1920-ban a piac belga és francia rekonstrukció forrása a kiadások és az eladósodás, ami lendületet kötvények és részvények, és a szám a nyugdíjalapok és egyéni befektetők, kérelmezők értékelés ügynökségek. Az államok, vállalatok és magánszemélyek adósságrátája 1927-ben elérte a rekordszintet.
Az 1929-1932-es depresszió számos szabályozásra adott választ: nemzetközi szinten a Nemzetközi Fizetések Bankja (1930) kezelte mind a német adósságproblémát, mind a központi bankok követeléseit ; az 1933-ban a kongresszuson elfogadott Glass-Steagall-törvény az egész amerikai banki struktúrát szabályozza és korlátozza a kamatlábakat; az 1934-ben alapított Securities and Exchange Commission (SEC) az amerikai tőzsde rendőre lesz, és megköveteli a bankoktól, hogy portfólióik és spekulatív befektetési alapjaik kialakításához független ügynökségek által készített minősítésekre támaszkodjanak, csak az Aaa, Aa, A vagy Baa besorolású értékpapírok ajánlott.
A csőd az Penn Central Közlekedési Vállalat (1970) ismét módosítja a szakma ezen ügynökségek: minősítik súlyosabban, hogy elemezzék világosabban hosszú lejáratú tartozások ( kötvények ), hanem rövid távú ( kereskedelmi papírok ). Amíg az 1970-es , ezek a szervek fontossága ellenére nem voltak kitéve semmilyen konkrét ellenőrzési és nélkül maradt szabályozási kötelezettség. 1975-től, az első olajsokk következményeivel , először az Egyesült Államokban kezdte el szabályozni őket a SEC , amikor a két fő amerikai ügynökség, a Standard and Poor's és a Moody's megnyitotta szolgáltatásait az nemzetközi piacon.
Franciaországban a Pénzügyi Értékelési Ügynökség (ADEF) 1986-ban nyílt Párizsban, és csak francia szinten működött: az átruházható követelések minősítése fokozatosan elkerülhetetlen valósággá vált a francia pénzügyi piacon.
Nemzetközi viszonylatban az 1986–1988 közötti piacok súlyosan befolyásolták a japán vállalatok és magánszemélyek adósságrátáját, valamint a latin-amerikai országok törékenységét.
A Standard and Poor's , a Moody's és a Fitch Ratings 2000 előtt a világ három vezető hitelminősítője volt. 2001-ben kirobbant az Enron-botrány , amely gyanú leplet vetett a nagyvállalatok számviteli és pénzügyi ellenőrzésére . Az éghajlat egyre nehezebbé válik, míg a szeptember 11-i támadások a Wall Streetet gyászolják.
1994-ben, szembesülve az amerikai ügynökségek tényleges uralmával, létrejött egy kínai ügynökség, a Dagong Global Credit Rating, amely mind a mai napig az erős növekedés ellenére kevésbé befolyásolja nyugati versenytársait.
A 2008-as válság katasztrofális hatása hatalmas vitát nyitott (olvassa el alább) a pénzügyi hitelminősítő intézetek hasznosságáról és relevanciájáról. A kormányok és a központi bankok, amelyek sokat fektettek a megtakarítás a rendszer befecskendezésével száz milliárd dolláros likviditást, aláírta a Bázel II prudenciális megállapodások 2004-ben, ami kevésnek bizonyult: új szabványok eldőlt nekik. Részvény , megerősítve szerepét minősítés a gazdasági és pénzügyi szereplők védelmében, valamint a hitelkockázatnak való kitettség csökkenő kategóriái, amelyet most a bankeszközökhöz rendelt minősítés szerint számítottak ki. A közgazdászok ezt követően a következő megfigyelést követik: a hitelminősítő intézetek későn reagálnak, és ha csökkentik a minősítéseiket, az súlyosbítja a szorongást és a káoszt. Ha nem, akkor haszontalanok. A dilemmának nincs megoldása.
2009-ben, a hitelminősítő intézetek jogosultak munkát az Európai Unióban , meg kell felelnie az európai rendelet n o 1060/2009 összhangban az Európai Értékpapír-piaci Felügyeleti Hatóság csak akkor tudja ki engedélyt. Franciaországban a banki és pénzügyi szabályozásról szóló törvény2010. október 23, különösen a 3. fejezet szabályozza a hitelminősítő intézetek kommunikációját.
2010-ben a listán 150 pénzügyi minősítő ügynökség szerepel a világon, de csak kevésnek van globális hivatása (azaz minősítő bankok és transznacionális ipari vállalatok vagy szuverén országok). Közülük néhányat a SEC , az amerikai pénzügyi piacok felügyeleti bizottsága , NRSRO (en) ( országosan elismert statisztikai minősítő szervezet ) minősítésnek minősít . Héttől az alapszabály 1975. évi megalkotásáig a szektor fúzióit és felvásárlásait követően a 2000-es évek végére már csak hárman maradtak, mire a SEC újaknak nevezte el. Ban ben2011. október, kilencen vannak. Ez a státusz nagyon fontos, mert bevonja az érintett ügynökségeket a pénzügyi működésbe, mivel az amerikai szabályozás előírja, hogy a pénzügyi érdekeltek vegyék figyelembe ezeket a minősítéseket.
A 2010-es években azonban nem amerikai ügynökségek egyesültek, tanúi lehetünk annak, hogy kialakult egy alternatív front a "Nagy Hármat" alkotó oligopolnak .
2013-ban a Spread Research ( lyoni székhelyű ) lett az első ügynökség, amelyet az Európai Értékpapír-piaci Hatóság igazolt a Big Three-en kívül .
A „The Big Three” („a nagy három”) a szakma forgalmának 94% -át realizálja: 2004 óta a Moody's és a Standard & Poor's egyaránt a piac 40% -át, a Fitch Ratings pedig 14% -át birtokolja . 2016-ban több mint 10 milliárd dolláros konszolidált forgalmat jelentettek, és közel 23 000 embert foglalkoztatnak.
A részvényesek szempontjából ez a három nagy hitelminősítő nem mind pénzügyileg független:
A Fitch Ratings 20% -át a Fimalac holding ellenőrzi, amelynek élén Marc Ladreit de Lacharrière áll , aki szintén a VegaFrance tulajdonosa és más vállalatok részvényese. Az amerikai Hearst Corporation médiacsoport 50% -ot birtokol. A Fimalac kezdetben a Fitch Group 50% -át birtokolta, de eladta2014. decembera Hearstben lévő részvényeinek 30% -a 1,965 milliárd dollár összegért.
A Moody's 2000-ig a Dun & Bradstreet csoporthoz tartozott , majd pénzügyileg független volt előtte, ben2008. május, amelynek tulajdonosa a Moodys Corporation, amely a tőzsdén jegyzett részvényesek 13% -át a Warren Buffett tulajdonában lévő Berkshire Hathaway befektetési alapba juttatta .
A Standard & Poor's- t 1966 - ban vásárolta meg a McGraw-Hill Publishing Group , amely kiadja a Business Week újságot , számos más pénzügyi újságot és számos televíziós hálózattal rendelkezik.
Számos olyan pénzügyi hitelminősítő ügynökség létezik, amelyek bizonyos piacokra specializálódtak, például a DBRS , a Dagong , az ICRA (indiai befektetési információs és hitelminősítő ügynökség), a MicroRate (mikrohitel-besorolás) stb.
2013-ban az ARC Ratings World Partners megalakította a CPR Portugal, a CARE Rating India, a GCR South Africa, a MARC Malaysia, az SR Rating Brazil csoportot, és globális minősítést szerzett.
Az ügynökségeket a minősítést kívánó szervezetek vagy a minősítést használók fizetik (államok, vállalatok, fedezeti alapok , spekulánsok). Például a Standard & Poor's 2009-es skálája szerint az Egyesült Államok esetében egy vállalatnak minimum 70 000 dollárt kell fizetnie a minősítési folyamat kezdetén, majd ezt a kezdeti összeg mintegy felét „watch” előfizetéssel kell ellátni. Minden alkalommal, amikor adósságot bocsát ki a piacokon, ezután a tranzakció 0,045% -ának megfelelő jutalékot fizet. A hitelminősítő intézetek forgalmának 90% -a minősített szervezetekből származik.
Ez a gazdasági modell rendkívül nyereséges az ügynökségek számára (a Moody's például 2011-ben 39% -os működési árrést (működési eredmény a forgalomhoz), a Standard & Poor's 2011 első negyedévében 43% -ot, a Fitch pedig 58% -ot meghaladja. a 2010/2011-es pénzügyi év.
A Bázel II bankszabályzatban az úgynevezett „standard” módszer lehetővé teszi a bankok számára, hogy a hitelminősítő intézetek minősítéseit használva meghatározzák a megfelelő tőkeszintet. Ehhez a bankok külső szervezet számára is használhatják a minősítést , ha azt hitelminősítő intézet hiteltől független ( külső hitelminősítő intézmény vagy ECAI) jóváhagyja .
A jóváhagyott ügynökségeknek meg kell felelniük bizonyos feltételeknek:
Ezek a - nehezen teljesíthető - kritériumok megmagyarázhatják a három globális ügynökség túlsúlyát.
Míg a hitelminősítő intézetek az 1920-as évek óta léteznek, a piaci szerkezet jelentősen fejlődött. Kezdetben azok, akik befektetési minősítést szeretnének megszerezni (tőkében vagy adósságban), fizették ezt a minősítést. Mindazonáltal az 1970-es években, figyelembe véve (I) a fénymásolás fejlődését, amely veszélyeztette a „befektető fizet” modellt, (II) az egyre összetettebb termékek minősítési költségeinek növekedését és (III) az átláthatóság követelményeit a piacokon, amelyek azonos információkkal jártak a befektetők, a Moody's és a Standard & Poors díjat kezdtek a kibocsátóktól saját minősítésük megszerzéséért.
A megbízó és a hitelminősítő intézet közötti kapcsolat sajátos, mivel az ügynökséget a minősítésre vágyó piaci szereplő alkalmazza, ami felveti az ügynökség függetlenségének kérdését a minősítési folyamatban. A piac e függetlenség iránti bizalma azon az elgondoláson alapul, hogy a hitelminősítő intézeteknek meg kell őrizniük hírnevüket. Más szavakkal, attól tartva, hogy elveszíti hitelességét és ezért üzleti tevékenységét, elméletileg egy ügynökségnek nincs érdeke abban, hogy vállalja annak kockázatát, hogy alul besorolja egyik ügyfelét.
Ennek a hírnév-mechanizmusnak azonban jelentős ellenvetése van egy amerikai kutató, Kenneth C. Kettering részéről:
Annak ellenére, hogy az amerikai és a közösségi szabályozók megpróbálták eseti szabályozással korlátozni ennek a piaci struktúrának a káros hatásait (pl. Az ügynöki díjak egyetlen ügyfelekkel való koncentrációjának korlátozása, az ügynökségek alkalmazottainak fizetett jutalmak betiltása a minősített eredmények alapján) beruházások, a minősítési kritériumok átláthatóságának fokozott kötelezettsége), az ügynökségek iránti bizalom nem állt helyre, és alternatív piaci modelleket fontolgatnak.
Egyes megfigyelők és a minősítési piac szereplői azt javasolják, hogy visszatérjen egy olyan piaci struktúrához, ahol a befektetők fizetnek azért, hogy megszerezzék az adott befektetés minősítését. Ennek a piaci struktúrának az az érdeme, hogy korlátozza az összeférhetetlenség kockázatát, de kifogásokat emel az információk nyilvános hozzáférhetőségével kapcsolatban (a minősítés ennél a piaci modellnél csak a „befektető-fizetők” számára van fenntartva.). Ez az alternatíva egyben a bizalmatlanság globális kontextusának részét képezi, amely előírja az intézményi befektetők számára, hogy biztonságos eszközökkel rendelkezzenek (vagyis jól minősítettek): a piac a befektető minőségének legjobb értékelője (a a kereslet és kínálat hagyományos mechanizmusa), egyetlen szabályozás sem alapulhat harmadik fél értékelésén, amely előírja az ilyen vagy olyan eszközök birtoklását.
A SEC elnöke és a skandináv részvényszabályozók támogatják legalább egy nyilvános hitelminősítő intézet létrehozását. Ez a megoldás, amely hatékonyan korlátozná az összeférhetetlenség kockázatát, ennek ellenére bizonyos kritikákat vet fel. Először is azzal a kockázattal járna, hogy nemzeti vagy regionális különbségeket vezetne be a minősítési gyakorlatokban, ha ezek a vélemények nem ismerik a határokat. Egy nyilvános hitelminősítő intézet, amelynek értékelnie kellene a függő államot, ügynökségeit vagy helyi közösségeit, függetlenségének gyanúját és függetlenségének megtámadását tapasztalhatja. Ezenkívül néhány kibocsátó és befektető félelmét fejezte ki az adminisztratív terhek miatt, amelyet ennek az új állami hatóságnak a beavatkozása okozhat, ami korlátozná a pénzügyi innovációt.
Vincent Fabié, a Berkeley Egyetem kutatója egy köztes megoldást javasolt, amelynek végén egy piaci hatóság (például a franciaországi AMF vagy az amerikai SEC) vagy a befektetők reprezentatív tanácsa lépne közbe a kibocsátó és a hitelminősítő között . A minősítés kifizetése továbbra is a kibocsátók feladata lenne, de az ügynökség kiválasztása és oktatása a piaci hatóságra hárul. Ez a beavatkozás korlátozná az összeférhetetlenség kockázatát azáltal, hogy véget vet a kibocsátó és az ügynökség közötti közvetlen kapcsolatnak, és megkönnyítené az ügynökségek teljesítményük alapján történő kompenzációs politikájának végrehajtását. Ez a tézis a maga idejében számos vita tárgyát képezte, és egyes amerikai befektetők megvédték.
Az európai hitelminősítő ügynökség létrehozásának ötletét az euróövezet pénzügyminisztereinek vezetője , Jean-Claude Juncker javasolta , majd az2010. márciusa német alkancellár, Guido Westerwelle . Maga Angela Merkel kezdetben említette ezt a javaslatot2010. május.
Michel Barnier , a belső piacért felelős európai biztos kifejezi2010. április 30az európai hitelminősítő ügynökség létrehozásának vágya: „Az ügynökségi táj túl koncentrált. Improvizáció nélkül gondolom az európai ügynökség ötletét, megvalósíthatóságát és hozzáadott értékét ” . Ugyanez Michel Barnier nyilatkozatával hozzátette:2011. november 14, meg akarja adni Európának (pontosabban az ESMA-nak , a 2011 elején létrehozott Európai Értékpapír-piaci Hatóságnak) "annak lehetőségét, hogy két hónapra ideiglenesen felfüggessze az általa megfelelőnek ítélt időpontban a minősítést" . Ez a nyilatkozat közvetlenül aNovember 10a Standard and Poor's ügynökség által Franciaország minősítésének romlásáról. Már másnap Michel Barnier, tudomásul véve azt a tényt, hogy a Bizottság nem kíván olyan eljárást folytatni, amely technikailag kétségtelenül lehetetlen és politikailag nagyon veszélyes, lemond „innovatív, talán kissé túl innovatív” kezdeményezéséről .
Az ügynökségeket különösen a következők miatt kritizálták:
Ha a befektetőknek figyelemmel kell lenniük a minősítésre, akkor valóban felmerülhet a vélemény érvényességének, komolyságának, függetlenségének kérdése: a hitelminősítő intézetek az Enron csődje előtt négy nappal jó minősítést tartottak fenn . Az esemény jelentősége arra készteti az Egyesült Államok Kongresszusát, hogy vizsgálja meg, kell-e szabályozni az ügynökségeket.
A másodlagos hitelek válsága (2007)Míg az amerikai Securities and Exchange Commission (SEC) szövetségi ügynökség addig úgy tűnt, hogy ellenzi az ügynökségekkel szembeni ellenőrzési intézkedéseket, a másodlagos hitelek válsága alapvetően megkérdőjelezi az ügynökségek szerepét és függetlenségét.
Valójában az értékpapírosítás és a hitelderivatívák fogalmát használó összetett strukturált termékek központi szerepet játszottak a válság hatásainak felgyorsításában, és az ügynökségeket kritizálják azért, mert túlságosan aktív szerepet játszottak a piac fejlődésében, olyan mértékben, hogy a bankok a fióktelepek által kifejlesztett modelleket használták összeállításaikhoz. Aztán 2008 elején megtudtuk, hogy a Moody's tévesen adta a legmagasabb minősítést a strukturált termékeknek. A befektetők, akik megbocsátottak az Enronnak , aztán keményen bírálták az ügynökségeket és azok gyakorlatát, és alapvető változtatásokat követeltek, ideértve mindenesetre a strukturált eszközökre vonatkozó „vállalati” minősítési rács feladását, amelyet az ügynökségek bejelentettek késznek megfontolni.
Görög adósság (2010)A hitelminősítő intézetek szerepét a 2010-es görög államadósság-válságban és annak következményeit az európai kormányok és az Európai Bizottság is bírálta . Úgy vélik, táplálja a spekuláció a pénzügyi piacokon .
A piaci hatóságok reakcióiA probléma mértékével szembesülve a SEC és más szabályozó hatóságok, köztük az Európai Bizottság, úgy gondolják, hogy az ügynökségekkel szemben kell fellépniük. Az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (ESMA) azóta regisztrálja és felügyeli őket1 st július 2011. A korábban ezért felelős AMF éves jelentést tett közzé szerepükről, etikai szabályaikról, módszereik átláthatóságáról és tevékenységüknek a kibocsátókra és a pénzügyi piacokra gyakorolt hatásáról.
"Tévedésből" leminősíteni a francia államadósság-besorolástA 2011. november 10, A Standard & Poor's bejelenti előfizetőinek, hogy Franciaország államadós-besorolását leminősítik, majd az ügynökség megtagadja és hibát ismer fel. Ez az ügy hozzájárul a hitelminősítő intézetek hiteltelenségéhez.
Nemzetközi intézmények reakciói2011-ben a Gazdasági Együttműködési és Fejlesztési Szervezet (OECD) csatlakozott az Európai Bizottság kritikájához a hitelminősítőkről. Az OECD főtitkárhelyetteseként Pier Carlo Padoan feljelentette a három hatalmas minősítő ügynökséget. "Az utóbbi időben a hitelminősítő intézetek megerősítették, hogy rendkívül prociklikusak" - mondta a La Stampa olasz napilapnak adott interjújában .
Az ellenőrzéseket az 1970-es évek óta egyre hatékonyabbnak és a 2007-es válság óta szélesebb körűnek tekintik, amelyek összetettebbé válhatnak, ha az ügynökség nem egyetlen minősítő szervezet, hanem jogi személyek csoportja és különböző technikák. Ezt megkönnyíti, ha az Ügynökség átlátható és megfelel az Európai Unióban kötelezővé vált nemzetközi pénzügyi beszámolási standardoknak (IFRS).
Az egyetlen szervezetként működő hitelminősítő intézetek gyakran kis ügynökségek (kevesebb mint 50 alkalmazott), és inkább a helyi piacra szakosodtak, és kevés hitelminősítést tesznek közzé. Annak érdekében, hogy ne kerüljenek hátrányos helyzetbe a piacon, profitálhatnak az egyszerűsített eljárásokból, és mentességet kérhetnek bizonyos szabványok alól.
Az ESMA / ESMA weboldalán online megtalálható a regisztrált és tanúsított hitelminősítő intézetek listája . Az uniós szabályok betartását 2011 óta hat fő területen értékelik: "általános szervezet és irányítás , belső kontrollok, üzlet és erőforrások, összeférhetetlenség, a jelölés folyamata és módszere , tájékoztatás és a későbbi mechanizmusok" . Minden hitelminősítés kiadását tervező vállalatnak haladéktalanul fel kell kérnie az ESMA-t a regisztrációra (bírságbüntetés vagy regisztráció visszavonása, azaz a hitelminősítés megtiltásának tilalma. Üzlet egész Európában). És a rendelet előírja, hogy egy Európában működő ügynökség által harmadik országban kiadott hitelminősítés jóváhagyásához „az említett harmadik ország szabályozási keretének„ ugyanolyan szigorú követelményeket kell meghatároznia, mint a rendelet 6–12. Cikkében előírtak ”. Ügynökségeknek ” , továbbá megfelelő együttműködési megállapodást kell megkötniük„ az ESMA és a harmadik országban letelepedett hitelminősítő ügynökség illetékes illetékes hatósága között ” (2011-ben az ESMA csak Japánra és Ausztráliára tekintett hasonló vagy magasabb követelményekkel az EU).
Az ügynökségek felügyeletét az Európai Pénzügyi Felügyeletek Rendszerével (ESFS), az Európai Bankfelügyeleti Hatósággal (EBA), az Európai Biztosítás- és Foglalkoztatóinyugdíj-felügyeleti Hatósággal (EIOPA), az Európai Rendszerkockázati Testülettel és az illetékes nemzeti hatóságokkal együttműködve végzik. Piacbiztonsági hatóságok (NCA).